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转债配置月报：1月转债配置：看好偏股低估风格

2025-01-15 魏建榕,张翔,陈威开源证券 Franky！

转债估值：转债估值仍处低位

转债市场近期表现抗跌，低价转债跌幅较小。
转债估值方面，“百元转股溢价率”滚动三年分位数处于18.1%，滚动五年分位数处于32.2%，相对正股配置价值较高。
偏债型转债“修正YTM – 信用债YTM”中位数为0.29%，整体配置性价比高于信用债。

低估值增强+风格轮动：看好偏股低估风格

近4周低估值因子在偏股、平衡、偏债三类转债中增强超额分别为1.34%、-0.58%、0.59%。
转债风格轮动组合近4周收益为0.13%，2024年以来收益为22.65%，最大回撤为15.54%。
根据最新信号，未来两周风格轮动将全仓配置偏股转债低估指数。

低估风格指数成分债

偏股转债低估指数成分债包括震裕转债、升24转债、英搏转债等。
平衡转债低估指数成分债包括和邦转债、金铜转债、宏柏转债等。
偏债转债低估指数成分债包括晶能转债、顺博转债、东南转债等。

转债配置月报：1月转债配置：看好偏股低估风格

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