转债配置月报：2024年10月转债配置：看好偏股低估风格

2024-10-15 魏建榕,张翔开源证券发现报告

转债估值：转债估值仍处低位
- 近期权益市场回暖带动转债市场总体反弹，低价转债反弹力度较大。
- 转债相对正股估值较低，“百元转股溢价率”滚动三年分位数处于3.2%，滚动五年分位数处于1.9%。
- 偏债型转债相对信用债估值较低，“修正YTM – 信用债YTM”中位数为2.55%。
低估值增强+风格轮动：看好偏股低估风格
- 近1月低估值因子在偏股、平衡、偏债三类转债中增强超额分别为0.49%、-0.18%、4.54%。
- 转债风格轮动组合未来两周将全仓配置偏股转债低估指数。
- 近一月转债风格轮动收益为7.31%；今年以来转债风格轮动收益为13%，最大回撤为15.52%。
低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少
- 偏股转债低估指数成分债包括宏柏转债、天阳转债、应急转债等。
- 平衡转债低估指数成分债包括希望转2、金铜转债、楚天转债等。
- 偏债转债低估指数成分债包括广大转债、天23转债、晶澳转债等。