金融工程定期：4月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格

2026-04-21 魏建榕,苏俊豪开源证券惊雷

转债市场行情回顾：截至2026年4月17日，近1月可转债等权指数上涨4.67%，可转债高价指数上涨7.03%，中价指数上涨3.37%，低价指数上涨0.34%，可转债正股等权指数上涨1.49%。
转债估值：
- 转债估值偏贵： "百元转股溢价率"滚动三年分位数处于97.40%，滚动五年分位数处于98.40%。
- 偏债型转债整体配置性价比偏低： "修正YTM–信用债YTM"中位数为-5.92%。
低估值增强+风格轮动：
- 低估值增强：近一月低估值因子在偏股、平衡、偏债三类转债中增强超额分别为2.59%、-1.93%、-0.68%。
- 市场情绪风格轮动：未来两周风格轮动将全仓配偏股转债低估指数。近4周转债风格轮动收益为4.66%，2026年以来收益为10.44%。
低估风格指数成分债：提供了偏股转债低估指数、平衡转债低估指数、偏债转债低估指数的成分债列表。
风险提示：模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。