食品饮料行业报告：折扣超市业态再升级，持续关注渠道裂变

2024年11月三只松鼠宣布收购爱折扣及其相关品牌，迅速推动量贩渠道进一步裂变、升级，继上次我们对爱折扣新型折扣超市业态进行门店调研后，本周万辰集团旗下来优品省钱超市首家门店于2025年1月10日在合肥武里山天街盛大开业，标志着万辰集团在零食量贩行业进一步的创新尝试。 商区位置：来优品省钱超市位于合肥市瑶海区武里山天街商区，从地理位置角度来看，瑶海区位于合肥老城区旁，周边交通便利，靠近白居易路、静林路、拂晓路和天柱山路等主要道路，近年来通过一系列城市更新和产业转型措施，积极吸引年轻人。通过商区周边走访，可以看出周边多为密集型新社区，餐饮、超市等基础消费水平偏向平价，武里山天街内同时开设有综合性超市、化妆品厂家直销店、来优品省钱超市、赵一鸣。 产品品类：来优品省钱超市产品品类多元，基于来优品的优势零食品类，针对民生必需品增加了日化、生鲜、现磨咖啡、卤味、米面粮油、烘焙、宠物等多个货架区域，从货架选品角度来说更趋近于综合型超市、以及便利店渠道。零食类品牌与常规来优品量贩门店基本一致，而日用品多以市场一线知名品牌为主，烘焙产品则多为合肥当地生产商。同时，店内设有现磨咖啡机，一杯饮品价格平均为5元左右。 门店客流：来优品省钱超市门店面积显著大于来优品量贩零食门店，门店销售区域约为200平米（不含配套仓储面积），武里天街店由原来优品量贩店升级而来，原店开业1年有余，门店业绩较佳，升级为省钱超市店型后开业当天人流如织，当天派驻较多员工前来支持开业。商圈旁边另一家来优品量贩门店客流较少，赵一鸣门店客流正常、购买零食需求消费者仍正常进行购物，商圈内便利店、传统综合超市客流受到较大冲击。 综合来看，“来优品省钱超市”新折扣业态模式以物美价廉的特性吸引了综合性商超、社区超市及便利店客流，同时因货架选品更为全面、而和原有零食量贩门店形成区隔，且经走访了解、该新店开业当天新增客流对同区域零食量贩店销售额形成助益、而非负面影响。 新折扣业态不断对传统流通渠道形成强有力竞争，后续需持续关注折扣超市门店模型打磨情况、加盟商回本周期、短保类产品或产生货损等核心经营情况。 01月06日-01月10日行情回顾 本周食饮板块跌幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-3.46%，在30个申万一级行业中位列第29，跑输沪深300指数2.33个百分点，当前行业动态PE为20.58，呈现持续下探趋势。 本周食饮行业的子板块仅1个板块实现上涨，板块涨幅最高的为软饮料（+5.96%）。 从个股角度看，食饮板块本周13只个股收涨，涨幅前5分别为青海春天（+13.22%）、东鹏饮料（+12.40%）、庄园牧场（+12.12%）、来伊份（+10.09%）、新乳业（+4.17%）。 风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。 1周度观点：折扣超市业态再升级，持续关注渠道裂变 2024年11月三只松鼠宣布收购爱折扣及其相关品牌，迅速推动量贩渠道进一步裂变、升级，继上次我们对爱折扣新型折扣超市业态进行门店调研后，本周万辰集团旗下来优品省钱超市首家门店于2025年1月10日在合肥武里山天街盛大开业，标志着万辰集团在零食量贩行业进一步的创新尝试。 商区位置：来优品省钱超市位于合肥市瑶海区武里山天街商区，从地理位置角度来看，瑶海区位于合肥老城区旁，周边交通便利，靠近白居易路、静林路、拂晓路和天柱山路等主要道路，近年来通过一系列城市更新和产业转型措施，积极吸引年轻人。通过商区周边走访，可以看出周边多为密集型新社区，餐饮、超市等基础消费水平偏向平价，武里山天街内同时开设有综合性超市、化妆品厂家直销店、来优品省钱超市、赵一鸣。 图表1：合肥武里山天街商圈情况 图表2：商圈中来优品省钱超市门头 图表3：商圈中赵一鸣零食门头 图表4：商圈旁来优品常规门店 图表5：商圈中普通超市品尚多 产品品类：来优品省钱超市产品品类多元，基于来优品的优势零食品类，针对民生必需品增加了日化、生鲜、现磨咖啡、卤味、米面粮油、烘焙、宠物等多个货架区域，从货架选品角度来说更趋近于综合型超市、以及便利店渠道。零食类品牌与常规来优品量贩门店基本一致，而日用品多以市场一线知名品牌为主，烘焙产品则多为合肥当地生产商。同时，店内设有现磨咖啡机，一杯饮品价格平均为5元左右。 门店客流：来优品省钱超市门店面积显著大于来优品量贩零食门店，门店销售区域约为200平米（不含配套仓储面积），武里天街店由原来优品量贩店升级而来，原店开业1年有余，门店业绩较佳，升级为省钱超市店型后开业当天人流如织，当天派驻较多员工前来支持开业。商圈旁边另一家来优品量贩门店客流较少，赵一鸣门店客流正常、购买零食需求消费者仍正常进行购物，商圈内便利店、传统综合超市客流受到较大冲击。 图表6：来优品省钱超市品类涵盖日化生鲜、米面粮油、咖啡饮品等 图表7：赵一鸣门店客流正常、产品价格具备竞争力 综合来看，“来优品省钱超市”新折扣业态模式以物美价廉的特性吸引了综合性商超、社区超市及便利店客流，同时因货架选品更为全面、而和原有零食量贩门店形成区隔，且经走访了解、该新店开业当天新增客流对同区域零食量贩店销售额形成助益、而非负面影响。新折扣业态不断对传统流通渠道形成强有力竞争，后续需持续关注折扣超市门店模型打磨情况、加盟商回本周期、短保类产品或产生货损等核心经营情况。 2食品饮料行业本周表现 本周食饮板块跌幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-3.46%，在30个申万一级行业中位列第29，跑输沪深300指数2.33个百分点，当前行业动态PE为20.58，呈现持续下探趋势。 本周食饮行业的子板块仅1个板块实现上涨，板块涨幅最高的为软饮料（+5.96%）。 从个股角度看，食饮板块本周13只个股收涨，涨幅前5分别为青海春天（+13.22%）、东鹏饮料（+12.40%）、庄园牧场（+12.12%）、来伊份（+10.09%）、新乳业（+4.17%）。 图表8：申万行业周涨幅对比 图表9：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 图表10：食品饮料行业公司周涨幅前十个股 图表11：申万食品饮料指数过去一年PE-Band 3本周公司重点公告 图表12：20250106-20250112食饮行业公司重点公告公司公告 4本周行业重要新闻 图表13：20250106-20250112白酒、大众品相关新闻 5食饮行业周度产业链数据追踪 图表14：20250106-20250112食饮行业产业链相关数据跟踪 图表15：飞天茅台价格（原箱） 图表16：飞天茅台价格（散瓶） 图表17：五粮液普5价格 图表18：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪） 图表19：进口猪肉数量 图表20：生猪屠宰数量 图表21：白条鸡价格 图表22：生鲜乳价格 图表23：进口奶粉数量 图表24：GDT乳制品拍卖价格 图表25：瓦楞纸价格 图表26：铝锭价格 图表27：浮法玻璃价格 图表28：PET价格 图表29：小麦价格 图表30：玉米价格 图表31：大豆价格 图表32：稻米价格 图表33：棕榈油价格 图表34：白砂糖价格 图表35：面粉价格 图表36：毛鸭价格 6风险提示 需求复苏不及预期的风险：国内经济形势整体向好，但需求仍处于弱复苏阶段，导致部分地区消费需求波动并影响相关行业及公司营收增长。 行业竞争加剧的风险：若行业竞争加剧，出现价格战等现象，公司盈利能力将受到影响。 食品安全的风险：食品安全事件将影响消费者信心，对相关行业和公司造成影响。 成本波动的风险：食饮行业中原材料、能源等成本波动将增加公司盈利不确定性。