轻工制造行业周报：渠道裂变&结构升级，中国个护市场投资价值凸显

中国生活用纸与吸收性卫生用品市场规模持续扩大，2019年市场规模达1198.9亿元，同比增长2.6%，2013-2019年复合增长率为7.5%。销量方面，2013-2019年我国生活用纸消费量由603.6万吨增长到960.7万吨，复合增长率达8.1%，呈稳步增长态势。吸收性卫生用品方面，全球分品类增速成人失禁用品＞婴儿卫生用品＞女性卫生用品，中国区域近十年CAGR均高于全球整体水平。其中2019年全球婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售规模分别为460 /316 /96亿美元；近十年CAGR分别为5.68%/5.25%/8.44%。中国市场2019年婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售规模分别为611 /918/43亿人民币；近十年CAGR分别为12.94%/8.32%/25.03%。结构方面，2019年中国零售市场，婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售额占比分别为38.9%/58.4%/2.7%。竞争格局不断演化，生活用纸行业市场规模不断扩大，市场集中度相对分散。2019年我国生活用纸行业CR5为31%，相较于发达国家日本的58.4%和美国的50.5%仍有较大提升空间。品质升级趋势显著，2012-2019年我国生活用纸中相对高端的厨房用纸、擦手纸、餐巾纸和面巾纸消费量复合增速分别达到18.3%、16.7%、14.4%和12.2%。女性卫生用品行业发展较为成熟，本土企业竞争力强。目前我国行业排名前十的卫生巾厂商中本土厂商共占六家，分别为恒安国际、百亚股份、景兴健护、桂林洁伶、丝宝股份以及倍舒特。市场集中度方面，行业CR10由2015年的37.6%上升至2019年的40%。婴儿纸尿裤行业竞争激烈，成人纸尿裤

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