原油周度报告：美伊谈判恶化，油价短期偏强

市场表现与交易策略

本周油价走强，主要因特朗普表示美伊未开展谈判，市场担忧霍尔木兹海峡短期内难以重启，供不应求局面持续。Q3全球油品需求预计环比增长380万桶/天。Q3适合逢低买入，预计油价震荡区间为布伦特75-120美元/桶；Q4若中东原油生产和出口持续恢复至9成以上，且其他增产国新产能爬坡，油价或回落至布伦特70-80美元/桶。重点关注美伊冲突进展。

近期交易热点

• 伊朗7月原油装船量环比回升33万桶/天，产量环比下降5万桶/天。
• 俄油出口高位回落，7月下旬部分俄罗斯炼厂重启。
• 海上原油高位回落，海峡封锁后，在途原油减少。
• 美伊恢复军事打击，霍尔木兹出口量降至低位，阿曼湾船对船转运量增加。

原油期货价格及持仓

• 本周油价走强，SC仓单持平，SC10月合约贴水走扩，约7美元/桶。
• WTI投机多头净持仓环比增加2万手。

基本面情况

(一)欧佩克与俄罗斯供应

• 海湾国家7月产量环比恢复116万桶/天，沙特和伊拉克产量回升。
• 俄罗斯7月产量环比减少10万桶/天，低于目标产量106万桶/天。

(二)美国基本面

• 美国上周原油产量增加2万桶/天，EIA月报显示5月产量环比减产25万桶/天。
• 美国油气压裂指数提升，增产提速。
• 炼厂开工率处于历史同期最高水平，汽油消费环比下降27万桶/天，馏分油消费环比增加49万桶/天。
• 美国原油及石油制品总库存意外累库357万桶，库欣交割库去库131万桶，降至历史低点。

(三)国际需求

• 亚太油品需求占全球30%，中国7月原油进口量环比增加157万桶/天，同比下降279万桶/天。
• 印度7月消费485万桶/天，环比增加14万桶/天，同比增加14万桶/天。

(四)国际库存

• OECD发达国家6月总油品库存同比去库3400万桶，低于五年均值2900万桶。
• 6月原油库存同比去库1800万桶，低于五年均值3400万桶。
• 新加坡成品油库存去库77万桶，欧洲油品库存处于历史同期最低值。

(五)价差

• 月差走强，美伊态度强势，近端供应紧张确定性加强。
• 汽油、柴油裂解走弱，因汽油旺季结束且美国允许提前售卖冬季汽油。
• BW价差略走扩，BD价差收窄。

风险提示

• 美伊冲突升级或出口持续受阻，油价或大幅上涨。
• 若美伊谈和或海峡重启，油价或大幅下跌。