房地产行业跟踪周报：财政部持续推进专项债收储，新房二手房销售面积同比正增

核心观点

• 政策层面已意识到稳定房地产市场的重要性，新旧动能并非对立，“止跌回稳”是政策拐点。
• 建议关注大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企。

关键数据

• 上周37城新房成交面积212.8万方，环比下降40.2%，同比上升10.7%。
• 上周16城二手房成交面积193.2万方，环比上升19.9%，同比上升32.4%。
• 13城新房累计库存8049.7万方，环比下降1.0%，同比下降8.9%。
• 13城新房去化周期为16.5个月，环比缩短0.2个月，同比缩短2.7个月。
• 2025年1月6日-1月10日百城土地成交建筑面积788.7万方，环比下降71.6%，同比下降59.4%。
• 2025年至今，房地产企业合计发行信用债21支，合计发行金额128.2亿元，同比上升75.7%。

研究结论

• 房地产板块上周表现不佳，但二手房市场复苏程度持续好于新房。
• 财政部研究扩大专项债使用范围，允许用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房。
• 投资建议：
  • 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
  • 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
  • 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期。
• 行业下行持续，销售不及预期。
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。