聚酯产业链⽇报2025/01/13
盘面动态
- EG05收于4776（+43），基差+28（+11），5-9月差收于-21（+7）。
- PR03收于6386（+134），03盘面加工费收于447（+19）。
库存
- 华东港口库至57.7万吨，环比上期增加5.1万吨。
装置
- 河南濮阳20万吨近期重启。
- 陕煤渭化30万吨近期轮流更换催化剂，预计持续两个月。
- 海外装置马来西亚石油75万吨近期停车，预计本月下旬重启。
观点
- 乙二醇前期延迟到港量陆续抵达，显性库存进入累库通道，价格随近端流动性放松与需求端转弱下调。
- 供应端：三江石化按计划停车，镇海炼化重启延迟，陕煤渭化计划外降负，总负荷小幅下调。
- 库存：近期到港集中，港口发货尚可，以下游节前备货为主，显性库存仍将继续累库。
- 需求端：聚酯负荷继续下调，短纤负荷大幅下调9.2%，整体以轻仓过节为主。1月聚酯平均负荷评估为84.5%。
- 终端：织机负荷下调明显，纱厂负荷同样小幅下调，织造订单持续缩减，开工以节前交货为主。后续织造企业将逐步放假，终端织造进入加速减产阶段，预计本周开工继续大幅下调。
- 成本端：受PTA价格反弹影响，聚合成本近期有所抬高，支撑聚酯各产品价格上移。
研究结论
- 乙二醇累库预期终见兑现，价格随流动性放松与需求端聚酯减产转弱下行。
- 后续聚酯与终端减产预计都将开始加速，1月大量进口预期仍将持续兑现，乙二醇后续累库压力较大。
- 市场对乙二醇后续05合约格局一致看好，聚酯库存低位仍存灵活操作空间，价格向下空间有限。
- 建议操作上以逢低布多为主。
- 短期关注聚酯需求降负节奏与显性库存累库速度，成本端注意防范宏观风险。
- 瓶片期货自身盘面加工费继续围绕400小幅波动，加工费在400下方支撑作用较强；绝对价格主要以跟随原料端波动为主。
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