铜铝周报：通胀预期上升，有色普涨

铜铝周报总结

核心观点

• 铜：通胀预期上升推动铜价反弹，但强美元和风险偏好下降带来上行压力。
• 铝：产业偏空叠加年末交投氛围冷却，铝价上行压力较大。

铜市场分析

• 市场回顾：沪铜主力期价由7.3万一线反弹至7.5万一线，涨幅超2000元/吨，站上60日均线，持仓量小幅下降，显示资金开始沉淀。
• 铜矿趋紧：中国铜矿自给率低，主要依赖智利、秘鲁进口，短期加工费下降。
• 电解铜产量：12月产量环比增加9.04万吨，同比上升9.62%，主要因检修厂复产、新厂爬产和年末冲产量。
• 国内季节性累库：库存变化对价格形成一定支撑，但整体上行压力较大。
• 技术压力：关注60日均线多空博弈和12月高点技术压力。

铝市场分析

• 行情回顾：铝价周初跌至1.95万一线，随后反弹站上2万关口。
• 上游产业链：中国铝土矿储量占全球3.33%，产量占24.16%，依赖进口。
• 电解铝供应：2024年11月产量同比增长2.74%，12月因技改和淡季影响，增量放缓，预计铝水比例回调至72%左右。
• 电解铝库存：1月9日Mysteel库存为44.30万吨，周环比下降2.60万吨，但产业偏空和年末交投冷却导致上行压力。

结论

• 铜：短期反弹为主，持续上涨受限于美元强势和风险偏好下降。
• 铝：产业利空和交投氛围冷却压制价格，上行压力较大。