技术分析看投资周报：短期市场仍处调整阶段

HeaderTable_User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 短期市场仍处调整阶段 ——技术分析看投资周报 短期市场仍处调整阶段 春节前后（2017.01.23-02.03)两周，上证综指整体上涨0.55%，涨17.03点，收至3140.07点。虽春节前一周持续上涨，但2/3（周五）小幅下跌0.60%。从技术分析角度观点如下： 1、 短期还需调整。1/26收在相对高点后，2/3回调。从日线来看，2/3的位置也正好处在云层向下转换之时，短期K线处于云层下方。从周线来看，转换线向下不仅压制了K线，且有下穿基准线的可能性，调整还在继续。 2、 短期或在2/10左右完成探底。虽然K线上方有云层压制，但日线转换线上穿基准线、且12/29之后收盘价并未创出新低。从结构来看，市场在2/10-2/15之间形成短期探底的可能性在增加，出现M型概率较高。 3、 短期或在3000点上方进行调整。虽中小创与深成指均已成下行趋势，但沪深300和上证50对上证综指有着绝对的影响力，所以即使1/16市场大幅下跌，上证指数收盘价仍未创新低。目前来看，熔断之后的上证综指仍按照反弹-调整-巩固-上涨的节奏进行。我们认为，未来市场会在3000点上方展开调整。 4、 股票分化加剧。我们维持《短期反弹不会一蹴而就，中期继续看多市场（2017.01.08）》的观点：“2017年的市场风格或将延续2016年，大盘股强而小盘股弱，中小创整体的机会主要是来自于下跌后的反弹，个股选择难度加大；不排除未来会形成二八、甚至一九的行情”。这一观点已逐步被市场所印证。同时，除了大小盘分化之外，同一行业内的不同股票也可能出现较大分化。我们仍建议重点关注大市值蓝筹股，以精选个股为主。行业方面，钢铁、建筑材料、建筑装饰、公用事业等周期板块或有较好表现。 5、 我们仍维持中期上涨的判断，市场在上行途中不断得到巩固。未来上证指数中期合理目标区间为3379-3509点、目标价为3450点，高点为3709点。 美股收涨，美元指数持续下行，在离岸人民币升贬不一，天然气上涨，贵金属下跌，全球国债收益率持续上涨 近两周道琼斯工业平均指数上涨0.29%，标准普尔500指数上涨0.42%，纳斯达克综合指数上涨1.46%;欧洲斯托克600指数上涨0.29%，斯托克50指数下跌1.00%。 近两周美元指数下跌0.82%，在离岸人民币均有所升值，在岸人民币升值0.05%，报6.87，离岸人民币升值0.23，报6.82。 近两周ICE布油上涨2.90%，WTI原油上涨3.05%，NYMEX天然气下跌2.18%；Comex黄金、Comex白银分别上涨0.62%、1.77%；LME3月铝下跌0.86%，LME3月铜与LME3月锌分别上涨2.40%与3.03%。 美国十年期国债收益率上涨2.2BP，德国、法国国债收益率分别上涨2.7BP、17.0BP，英国国债收益率下跌1.3%，中国十年期国债收益率上涨9.5BP。 风险提示： 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2017年02月06日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹海军 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100001 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 继续超配周期板块和大盘蓝筹股 2017-02-03 大小板块分化明显 2017-01-23 市场跌了，为何仍继续看多市场 2017-01-16 短期反弹不会一蹴而就，中期继续看多市场 2017-01-08 一月反转，超配周期 2017-01-03 一月止跌反弹，买点渐近 2017-01-03 买点临近---下跌将提供较好的买入机会 2016-12-25 短期调整还未结束，中期继续看多 2016-12-18 12月无大风险 2016-12-11 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 2016-12-04 中期继续看多，12月谨慎乐观 2016-12-01 强势调整 2016-11-21 守住趋势 2016-11-14 底部持续提升利好中期上涨 2016-11-06 短期调整蓄势 2016-10-30 中期市场底部逐步抬升 2016-10-23 调整中的技术特征：波幅收窄、底部提升 2016-10-17 新一轮政策冲击影响有限 2016-10-10 短期仍处于回落调整格局 2016-09-25 短期调整和中期反弹的关系 2016-09-19 投资策略 短期市场仍处调整阶段 春节前后（2017.01.23-02.03)两周，上证综指整体上涨0.55%，涨17.03点，收至3140.07点。虽春节前一周持续上涨，但2/3（周五）小幅下跌0.60%。从技术分析角度观点如下： 1、 短期还需调整。1/26收在相对高点后，2/3回调。从日线来看，2/3的位置也正好处在云层向下转换之时，短期K线处于云层下方。从周线来看，转换线向下不仅压制了K线，且有下穿基准线的可能性，调整还在继续。 2、 短期或在2/10左右完成探底。虽然K线上方有云层压制，但日线转换线上穿基准线、且12/29之后收盘价并未创出新低。从结构来看，市场在2/10-2/15之间形成短期探底的可能性在增加，出现M型概率较高。 3、 短期或在3000点上方进行调整。虽中小创与深成指均已成下行趋势，但正如我们前期所述，沪深300和上证50对上证综指有着绝对的影响力，所以即使1/16市场大幅下跌，上证指数收盘价仍未创新低。目前来看，熔断之后的上证综指仍按照反弹-调整-巩固-上涨的节奏进行。我们认为，未来市场会在3000点上方展开调整。 4、 股票分化加剧。我们维持《短期反弹不会一蹴而就，中期继续看多市场（2017.01.08）》的观点：“2017年的市场风格或将延续2016年，大盘股强而小盘股弱，中小创整体的机会主要是来自于下跌后的反弹，个股选择难度加大；不排除未来会形成二八、甚至一九的行情”。这一观点已逐步被市场所印证。同时，除了大小盘分化之外，同一行业内的不同股票也可能出现较大分化。我们仍建议重点关注大市值蓝筹股，以精选个股为主。行业方面，钢铁、建筑材料、建筑装饰、公用事业等周期板块或有较好表现。 5、 我们仍维持中期上涨的判断，市场在上行途中不断得到巩固。未来上证指数中期合理目标区间为3379-3509点、目标价为3450点，高点为3709点。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：Wind，东方证券研究所 美股收涨，美元指数持续下行，在离岸人民币均有升值，石油上涨，贵金属上涨，全球国债收益率持续上涨 美股收涨 截止北京时间2月3日16点，近两周（春节期间）美股三大指数全面收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.29%，报19884.91点；标准普尔500指数上涨0.42%，报2280.85点；纳斯达克综合指数上涨1.46%，报5636.20点。同时芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数（VIX）上涨2.34%，报11.81点。 近两周欧股各指数涨跌不一，欧洲斯托克600指数上涨0.29%，斯托克50指数下跌1.00%，其中，德国DAX30指数上涨0.17%，报11649.67点；法国CAC40指数下跌0.61%，报4821.02点；英国富时100指数下跌0.62 %，报7154.22点。 近两周日经225下跌1.15%，报18918.20，MSCI新兴市场指数上涨2.45%，报915.21点。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月欧元区斯托克50及波动率指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 图4：近三月东京日经225指数 图5：近三月MSCI新兴市场指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 美元指数持续下行，在离岸人民币均有升值 近两周美元指数持续下行，截止2月3日16点，美元指数下跌0.82%，收99.92点。 截止2月3日，近两周欧元兑美元上涨0.43%，英镑兑美元上涨1.24%，澳元兑美元上涨1.20%，美元兑加元下跌2.17%，美元兑日元下跌1.22%。 人民币方面，近两周在离岸人民币均有所升值，在岸人民币升值0.05%，报6.87，离岸人民币升值0.23，报6.82。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 图8：近两周主要货币汇率涨跌幅（%） 图9：近两周其他货币汇率涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 石油上涨，贵金属上涨 截止2月3日16点，ICE布油近两周上涨2.90%，WTI原油上涨3.05%，NYMEX天然气下跌2.18%。 近两周贵金属上涨，Comex黄金、Comex白银分别上涨0.62%、1.77%。 基本金属中，LME3月铝近两周下跌0.86%，LME3月铜与LME3月锌上涨，其涨幅分别为2.40%与3.03%。 图10：近两周大宗商品价格涨跌幅（%） 图11：近一月大宗商品价格涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 图12：近三月能源类大宗商品价格变化 图13：近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年2月3日16点） 全球国债收益率持续上涨 近两周全球国债收益率延续上涨态势，截止2月3日16时，美国十年期国债收益率上涨2.2BP。 近两周欧洲各国国债收益率同样全面上涨，德国、法国国债收益率分别上涨2.7BP、17.0BP，