技术分析看投资周报：短期调整为主

HeaderTable_User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 短期调整为主 ——技术分析看投资周报 短期回调继续，反弹仍将延续至四月中旬 本周（2016.03.21-03.25）上证指数上涨+0.82%。周一市场在小幅跳空后，大幅上涨，达+2.15%，但在之后的4个交易日内市场持续回落整理，这基本符合上周所提示的“在反弹中市场或会回调修复，从而巩固行情继续向上”判断。 目前市场已经进入云层的阻力区间，3161点仍是阻力区高位。我们判断，弱势市场中的反弹不会一蹴而就，特别是目前政策和宏观环境并不支持，市场的上涨随时可能会受到投资者怀疑和政策监管的挑战而挫折。但由于市场处于低位且前期跌幅较大，所以下跌之后仍能以波段的形式上涨。应该来说，目前任何以政策或基本面为理由的上涨都是投资人的心动所致，并不存在任何可见的证据，只是为上涨找一个借口而已。但市场内生的力量之强，使得就算是行情有所挫折也会持续反弹。 我们认为，下周市场或仍以回调整理为主，而任何一波回调都将为买入提供机会。我们仍维持《市场阶段性企稳》中强调的“维持整理抬升至4月中旬、中枢点位3100的判断”这一观点。 布鲁塞尔遭遇恐怖袭击，迅速引发金融市场波动 比利时布鲁塞尔3月22日清晨8点发生恐怖袭击事件，截止目前已造成至少34人死亡，170人受伤，极端组织“伊斯兰国”宣称制造了袭击事件。受此消息影响，当天金融市场出现波动。欧洲斯托克50股指下滑0.93%，各主要国家股市跌幅也在0.5%至1%不等，其中包括航空公司、酒店和旅馆在内的旅游行业股票跌幅较大。美股三大股指开盘后也小幅走低，跌幅在0.2%至0.4%不等。 近一周，标普500指数小幅回落，周四下跌至2035.94；代表着市场参与者对后市波动程度预期的VIX波动率也有小幅提升，美国股市或由此面临调整。 欧股方面，受布鲁塞尔恐袭事件的影响以及美元走强导致的矿业与石油股下跌拖累，本周连跌数日，同时，斯托克50波动率指数在上周18日跌至近期低点后，本周呈现反弹，24日升至24.63。日股维持上周的震荡格局不变。 美联储官员展现鹰派姿态，美元获提振。美元指数近一周内上升1.22个百分点，日元、欧元等主要国家货币对美元都呈贬值状态，其中英镑兑美元下降最大，达到2.41%。 黄金原油双双“跳水”，多类大宗商品跌停。纽约油价单日最大跌幅达到了3.3%，刷新了3月的单日最大跌幅，一度跌破了40美元大关，受美元走强以及对美联储未来加息预期的影响，COMEX黄金和白银价格分别下跌2.61%和3.96%， 主要国家10年期国债收益率涨跌不一，但幅度均有限。美国国债收益率整体呈上行趋势，幅度达2.7BP；由于欧洲恐怖袭击导致的避险情绪滋生，德国、法国10年期国债收益率有一定下降，其中德国下降幅度较大，达3.2BP。 风险提示 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2016年03月27日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹海军 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100001 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 沐浴春风，警惕风暴 2016-03-21 行情巩固，回调买入 2016-03-21 博弈依旧 2016-03-14 市场阶段性企稳 2016-03-13 投资策略 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 短期调整为主 2 短期回调继续,反弹仍将延续至四月中旬 本周（2016.03.21-03.25）上证指数上涨+0.82%。周一市场在小幅跳空后，大幅上涨，达+2.15%，但在之后的4个交易日内市场持续回落整理，这基本符合上周所提示的“在反弹中市场或会回调修复，从而巩固行情继续向上”判断。 目前市场已经进入云层的阻力区间，3161点仍是阻力区高位。我们判断，弱势市场中的反弹不会一蹴而就，特别是目前政策和宏观环境并不支持，市场的上涨随时可能会受到投资者怀疑和政策监管的挑战而挫折。但由于市场处于低位且前期跌幅较大，所以下跌之后仍能以波段的形式上涨。应该来说，目前任何以政策或基本面为理由的上涨都是投资人的心动所致，并不存在任何可见的证据，只是为上涨找一个借口而已。但市场内生的力量之强，使得就算是行情有所挫折也会持续反弹。 我们认为，下周市场或仍以回调整理为主，而任何一波回调都将为买入提供机会。我们仍维持《市场阶段性企稳》中强调的“维持整理抬升至4月中旬、中枢点位3100的判断”这一观点。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：Wind，东方证券研究所 布鲁塞尔遭遇恐怖袭击，迅速引发金融市场波动 比利时布鲁塞尔3月22日清晨8点发生恐怖袭击事件，截止目前已造成至少34人死亡，170人受伤，极端组织“伊斯兰国”宣称制造了袭击事件。国际社会对这一事件表示谴责，呼吁打击一切形式的恐怖主义。 受此消息影响，当天金融市场出现波动，股市及油价走低，黄金及美元等避险资产走高。欧洲斯托克50股指下滑0.93%，各主要国家股市跌幅也在0.5%至1%不等，其中包括航空公司、酒店和旅馆在内的旅游行业股票跌幅较大。美股三大股指开盘后也小幅走低，跌幅在0.2%至0.4%不等。 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,90042300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 短期调整为主 3 从时间上来看，此次恐袭事件仍是巴黎恐怖事件的延续，其根源是全球经济发展不平衡，大国博弈也进一步加剧地缘政治动荡，引发难民潮、恐怖事件等问题。对全球经济而言，这次连环爆炸事件将加剧全球经济不平衡，特别是对欧洲一体化又是一次严重挑战，全球恐慌情绪可能再次蔓延，预计将对欧洲航空、旅游、零售、保险等行业带来重大影响，进而可能影响欧洲经济复苏进程，将加剧全球资本流动的波动及风险偏好的改变。对全球市场影响而言，短期对大宗商品、股市等风险资产产生冲击，利好避险类的资产。 美欧股市波动加剧，或由此进入调整状态 上周在美联储偏鸽派加息声明的刺激下,标普500指数上涨1.35%,实现连续五周上涨,且年内首次恢复正收益。在经历2月11日以来的反弹小高潮后，目前外界普遍对美股前景趋于谨慎，同时受布鲁塞尔恐怖袭击事件影响，本周标普500指数小幅回落，周四下跌至2035.94；代表着市场参与者对后市波动程度预期的VIX波动率也有小幅提升，美国股市或由此面临调整。 与此同时，自上周17日达到近期高点后，与美国股市紧密相关的MSCI美国房地产投资信托指数本周也有一定程度下降，23日跌至1121.99点。 欧洲股市方面，受布鲁塞尔恐袭事件的影响以及美元走强导致的矿业与石油股下跌拖累，本周连跌数日，同时，斯托克50波动率指数在上周18日跌至近期低点后，本周呈现反弹，24日升至24.63。 本周日股方面维持上周的震荡格局不变。日本央行3月会议纪要显示负利率政策正产生预期的效果，但也表示在合适的情况下更愿意放弃负利率政策，目前而言，为了不损及外界对央行政策的信心会维持不变。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月MSCI美国房地产投资信托指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 短期调整为主 4 图4：近三月欧洲斯托克50及波动率指数 图5：近三月东京日经225指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 美联储官员展现鹰派姿态，美元获提振 汇率方面，多位美联储官员的讲话使美元得到有力支撑。周二，费城联邦储备银行主席哈克表示，如果美国经济继续好转，且不出现意外，美联储最早下月就应考虑升息；同时芝加哥联储主席埃文斯预计今年升息两次；周三，美联储官员布拉德在其讲话中肯定了美国就业市场目前的走势，认为美国失业率年内将达到4.5%，持续好转的劳动力市场很可能会成为促使美联储提升加息速度的理由。 由此，美元指数近一周内上升1.22个百分点，日元、欧元等主要国家货币对美元都呈贬值状态，其中英镑兑美元下降最大，达到2.41%。 因美元指数连日走升，本周人民币与其他货币走势一致，兑美元有一定贬值，一周内美元兑人民币即期汇率及境外即期汇率分别上升0.68与0.95个百分点，但人民币贬值预期并未由此得到增强，当前市场预期状况仍比较稳定。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 短期调整为主 5 图8：近一周主要货币汇率变化（%） 图9：近一月主要货币汇率变化（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年3月25日16点） 黄金原油双双“跳水”，多类大宗商品跌停 经过一轮涨停的大宗商品由于美联储官员鹰派加息言论本周跌势明显，再起风浪。除WTI原油外，无一能在这一波跌停中幸免。美国原油库存数据显示目前储备大幅增长且居高不下，受此影响，原油价格大幅跳水，纽约油价单日最大跌幅达到了3.3%，刷新了3月的单日最大跌幅，一度跌破了40美元大关，目前，ICE原油和ＷＴＩ原油最新价格分别为４０.４４元／桶和３９.３６元／桶，其他方面，ＮＹＭＥＸ天然气本周也有５