技术分析看投资周报：短期仍处于回落调整格局

Header Table_User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 Header Table_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code Header Table_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 短期仍处于回落调整格局 ——技术分析看投资周报 短期仍处于回落调整格局 本周(2016.09.19-09.23)上证指数上涨+1.03%，涨31.05点，收至3033.90点，全周小幅反弹。从技术分析角度，理解如下： 对于未来市场走势，《短期调整和中期反弹的关系（2016.09.19）》有明确判断：“短期调整或在10月中下旬或12月中结束，调整幅度围绕2900展开；本次调整并非中期拐点来临，今年1月底至今的中期反弹趋势或将持续至2017年一季度”。 目前，短期市场仍在调整趋势中。维持《短期调整和中期反弹的关系（2016.09.19）》中的判断：“市场存在52天周期，9/6形成拐点后，未来将调整52个交易日，市场的低点最早将会在10月中旬出现”。 从今年行情来看，市场一直处于股灾大跌之后的反弹之中，整体波动逐步向上收窄，选股重要性大于仓位控制和波段操作。 美元指数下跌，大宗商品和股市齐涨 日本央行21日宣布维持负利率政策，美联储22日决议不加息，双重因素促进本周全球股市普遍上涨。道指报18392.46点，上涨1.482%；纳指报5339.523点，上涨1.811%；标普指数报2177.18点，上涨1.777%。欧洲斯托克50指数报3038.04点，上涨3.503%；法国CAC40指数报4486.14点，上涨3.548%；德国DAX30指数报10663.35点，上涨3.749%；英国富时100指数报6894.17点，上涨2.721%。日经225指数报16754.02点，上涨1.421%。 22日，美联储9月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间在0.25%~0.5%不变，同时暗示加息的条件正在成熟，很可能在年底加息。受此影响，美元指数报95.50点，下跌0.639%。欧元报1.1207点，上涨0.466%；英镑报1.3029点，上涨0.208%。21日，日本央行金融政策会议宣布维持现有负利率政策，同时目标将10年期国债等长期利率稳定在零利率水平，直至实现2%的物价稳定上涨目标。美元/日元报100.95点，下跌1.310%。 美元指数走低使大宗商品价格普遍上涨。本周美国原油库存意外大幅减少支持油价上涨，WTI原油报45.71美元/桶，上涨6.205%；布伦特原油报47.2美元/桶，上涨3.124%。美联储不加息的消息显著利好贵金属价格上涨。Comex黄金报1335.5美元/盎司，上涨2.243%；Comex白银报19.905美元/盎司，上涨5.985%。 美联储决议不加息，美元指数下跌，刺激各国国债收益率普遍下跌。美国10年期国债收益率报1.61%，下跌7.8个BP。德国10年期国债收益率报-0.082%，下跌8.8 个BP；法国10年期国债收益率报0.211%，下跌9.7个BP；英国10年期国债收益率报0.727%，下跌14.8个BP。日本10年期国债收益率报-0.045%，下跌0.6个BP。 风险提示： 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2016年09月25日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 邹慧 021-63325888*7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512100001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹海军 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100001 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 j iangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 w angzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 短期调整和中期反弹的关系 2016-09-19 关注即将到来的第二次调整 2016-09-12 G20后的节奏 2016-09-05 缓慢而持续的上涨行情 2016-08-29 迈向3271点 2016-08-22 震荡中基准线上行 2016-08-08 如期而来的调整 2016-08-01 中期上涨或将迎来第一次回调 2016-07-25 在质疑声中上涨 2016-07-18 短期回落不改中期向上拐点 2016-07-11 技术分析的作用与反思 2016-07-04 当市场力量遇到事件冲击 2016-06-27 暴涨暴跌说明了什么? 2016-06-20 继续布局调整行情 2016-06-13 反弹不改短期震荡趋势 2016-06-06 继续调整继续布局 2016-05-30 投资策略 短期仍处于回落调整格局 本周(2016.09.19-09.23)上证指数上涨+1.03%，涨31.05点，收至3033.90点，全周小幅反弹。从技术分析角度，理解如下： 对于未来市场走势，《短期调整和中期反弹的关系（2016.09.19）》有明确判断：“短期调整或在10月中下旬或12月中结束，调整幅度围绕2900展开；本次调整并非中期拐点来临，今年1月底至今的中期反弹趋势或将持续至2017年一季度”。 目前，短期市场仍在调整趋势中。维持《短期调整和中期反弹的关系（2016.09.19）》中的判断：“市场存在52天周期，9/6形成拐点后，未来将调整52个交易日，市场的低点最早将会在10月中旬出现”。 从今年行情来看，市场一直处于股灾大跌之后的反弹之中，整体波动逐步向上收窄，选股重要性大于仓位控制和波段操作。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：Wind，东方证券研究所 美元指数下跌，大宗商品和股市齐涨 全球股市普遍上涨 本周四（22日）美联储正式决议不加息，促进美股大涨。截至北京时间9月23日16点，道指报18392.46点，上涨1.482%；纳指报5339.523点，上涨1.811%；标普指数报2177.18点，上涨1.777%。 欧洲股市同样受到美联储不加息消息的利好影响，普遍上涨。截至北京时间9月23日16点，欧洲斯托克50指数报3038.04点，上涨3.503%；法国CAC40指数报4486.14点，上涨3.548%；德国DAX30指数报10663.35点，上涨3.749%；英国富时100指数报6894.17点，上涨2.721%。 本周三（21日）日本央行宣布维持现有负利率政策并引进新的金融缓和政策框架，利好亚洲股市。截至北京时间9月23日16点，日经225指数报16754.02点，上涨1.421%。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月欧元区斯托克50及波动率指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 图4：近三月东京日经225指数 图5：近三月MSCI新兴市场指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 美元走低，日元欧元上涨 本周四（22日），美联储9月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间在0.25%~0.5%不变。但同时也暗示，加息的条件正在成熟，很可能在年底加息。受此影响，美元指数下跌。截至北京时间9月23日16点，美元指数报95.50点，下跌0.639%。 美元走低利好欧元和英镑价格上涨。截至北京时间9月23日16点，欧元报1.1207点，上涨0.466%；英镑报1.3029点，上涨0.208%。 本周三（21日），日本央行金融政策会议宣布在维持现有负利率政策，同时将10年期国债等长期利率适度回调，使其稳定在零利率水平，直至实现2%的物价稳定上涨目标。由于市场前期预期日本央行可能会加大宽松力度，此消息利好日元价格上涨。截至北京时间9月23日16点，美元/日元报100.95点，下跌1.310%。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 图8：近一周主要货币汇率涨跌幅（%） 图9：近一月主要货币汇率涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 大宗商品普涨，原油白银领先 美元指数走低使大宗商品价格普遍上涨。 本周美国原油库存意外大幅减少支持油价上涨，但下周OPEC会议能否达成冻产协议仍存疑，限制了油价进一步走高。截至北京时间9月23日16点，WTI原油报45.71美元/桶，上涨6.205%；布伦特原油报47.2美元/桶，上涨3.124%。 美联储不加息的消息显著利好贵金属价格上涨。截至北京时间9月23日16点，Comex黄金报1335.5美元/盎司，上涨2.243%；Comex白银报19.905美元/盎司，上涨5.985%。 截至北京时间9月23日16点，L ME3月铝报1633美元/吨，上涨3.650%；LME3月铜报4853美元/吨，上涨1.358%；LME3月锌报2294美元/吨，上涨3.567%。 图10：近一周大宗商品价格涨跌幅（%） 图11：近一月大宗商品价格涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 图12：近三月能源类大宗商品价格变化 图13：近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2016年9月23日16点） 欧美国债收益率显著下跌 美联储决议不加息，美元指数下跌，影响美国国债收益率下降。截至北京时间9月23日16点，美国10年期国债收益率报1.61%，下跌7.8个BP。 欧洲各国国债收益率受此影响也普遍下跌。截至北京时间9月23日16点，德国10年期国债收益率报-0.082%，下跌8.8个BP；法国10年期国债收益率报0.211%，下跌9.7个BP；英国10年期国债收益率报0.727%，下跌14.8个BP。 日本央行21日宣布，目标将10年期国债的收益率保持在0%的水平上，周三日本国债收益率大涨。但22日美联储决议又引发全球国债收益率普遍下跌，截至北京时间9月23日16点，日本10年期国债收益率收于-0.045%，下跌0.6个BP。中国