交通运输行业中国跨境空运11月数据报告：量价齐升叠加航油成本下降或增厚行业利润

中国跨境空运11月数据报告：量价齐升叠加航油成本下降或增厚行业利润

运量

• 2024年11月，中国内地机场货邮吞吐量185.8万吨，同比+13.0%；1-11月累计1,815.6万吨，同比+19.9%。
• 内地主要机场国际航线货邮吞吐量：上海机场27.3万吨（+9.2%）、深圳机场9.3万吨（+33.5%）、广州白云机场7.2万吨（+9.1%）；中国香港机场45.8万吨（+9.8%）。
• 2024年11月，中国民航货邮运输量83.9万吨（+16.6%），其中国际航线34.2万吨（+23.5%）；1-11月，中国民航国际航线货邮运输量累计327.6万吨，同比+31.0%。

运力

• 2024年10月，全球国际航线货邮吨公里(FTK)同比+10%、可用货邮吨公里(AFTK)同比+7%，需求增速高于供给增速3pcts；国际航线货邮载运率53%，环比+2pcts。
• 2024年11月，中国国际及地区航线货运航班量14,019班，同比+35.6%；1-11月累计121,715班，同比+18.7%。
• 三大航全货机利用率：东航物流17.3小时/天（+3.2%）、南航物流16.9小时/天（+5.0%）、国货航11.4小时/天（+0.8%），处于历史较高水平。

运价

• 2024年11月，波罗的海空运价格指数2,346、全球空运计费重量指数141，同比+4.2%、+8.0%。
• 2024年11月，中国香港-北美/欧洲空运运价分别为6.20、5.29美元/公斤，同比+0.8%、+14.0%；全球空运/海运价格倍数16.1倍，同比下降31.2倍。
• 2024年11月，中国航空煤油出厂价5,687元/吨，同比-25.8%；人民币对美元折算率0.1404，同比+0.001。
• 2024年11月，中国香港-北美/欧洲空运运价-航油成本价差38.5、32.0元/公斤，同比+5.5%、+24.8%。

投资建议

• 预计2023-2026年中国航空货运出口市场规模复合增速8.5%，大型宽体全货机规模复合增速1.9%。
• 中国跨境空运出口行业供需格局有望保持紧平衡，运价中枢抬升，大型航司利润弹性充分。
• 推荐：东航物流；建议关注：中国外运。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 海外国家对中国跨境电商平台出台限制政策。
• 全货机运力新增供给超预期增加。