中国海油2024Q1业绩点评：量价齐升，桶油成本下降，Q1业绩超预期

报告摘要

评级与预测更新

• 评级与目标价调整：分析师维持对公司的“增持”评级，并上调其盈利预测与目标价。预计公司2024年至2026年的每股收益（EPS）分别为3.08元、3.33元、3.43元（原预测为2.85元、3.12元、3.21元）。目标价从33.83元上调至35.54元。

业绩亮点

• 2024Q1季度业绩超预期：得益于油气产量的显著增长以及桶油成本的下降，公司2024Q1季度实现了营收1114.68亿元，同比增长14.1%，归母净利润达到397亿元，同比增长23.7%。

油气生产情况

• 净产量增长：公司在2024Q1季度实现了油气净产量180.1百万桶油，同比增长9.9%。
• 油价及成本分析：2024Q1季度，布伦特原油均价为83.39美元/桶，较去年同期上涨2.05美元/桶。公司原油及天然气实现价格分别为78.75美元/桶和7.69美元/千立方英尺，分别较去年上涨4.58美元/桶和减少0.64美元/千立方英尺。桶油成本降至27.59元/桶，同比下降2.2%，显示良好的成本控制能力。

新项目进展与资本开支

• 新项目推进：公司2024Q1在秦皇岛和圭亚那获得两个新发现，并成功投产了绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目。其他项目亦稳步进行。
• 资本开支增长：2024Q1季度，公司资本开支达到290.1亿元，同比增长17.3%，这表明高资本开支将支持公司的持续成长。

风险提示

• 油价风险：报告指出，存在油价下行的风险，需关注这一不确定性对业务的影响。
• 成本管控风险：成本管控的挑战也构成潜在风险，需持续关注公司的成本控制策略及其执行效果。

此报告聚焦于公司的业绩提升、油气生产增长、成本控制改善以及资本开支增加等积极因素，并提到了未来可能面临的市场风险，旨在为投资者提供全面的投资决策依据。