棉花周报：USDA供需报告整体偏空，ICE期棉周五大幅下挫 短期实盘压力或抑制棉价上行空间，关注下游市场节前表现

棉花周报2025-01-13 +** 第一部分国内外棉花市场基本 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 棉花周报|2025-01-13 USDA供需报告整体偏空，ICE期棉周五大幅下挫 短期实盘压力或抑制棉价上行空间，关注下游市场节前表现 摘要： 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20，涨幅为3.10%。01月10日文华商品指数报168.17，较01月03日增加0.11，增幅为0.07%。01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96 美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。截至01月10日当周 郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增 加0.8万手，至65.8万手。 本周郑棉期价重心小幅上移，从当前的基本面来看，美国农业部发布最新的供需报告来看，大幅上调全球棉花产量44.9万吨，至2600.7万吨。中国、美国、 澳大利亚产量均有上调。消费整体持稳，因而期末库存攀升41.2万吨，至1696.3万吨为近四年历史峰值，偏空的供需报告对价格形成一定的压力，ICE主力合约跌至近四年低点。目前市场对于国内棉花增产的预期有一定的消化，但棉价上方依旧面临较强套保压力。需求方面，临近春节，织厂局部开始放假，订单无明显增加，但由于棉花价格止跌有所反弹，年前常规备货有所增加，贸易商也有所补库，但整体信心明显不及往年，大量备货的依旧较少。综合来看，短期郑棉期价或维持震荡格局。 作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146 交易咨询证号：Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE03月 原油02月 黄金02月 CRB指数 美豆03月 玉米03月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 01月03日 14727 21150 79.05 67.76 74.07 2652.7 296.77 991.75 451.00 01月10日 14643 21150 78.95 66.96 76.57 2717.4 305.97 1026.50 471.00 周涨跌 -84 0 -0.1 -0.8 2.5 64.7 9.2 34.75 20 时间 01月03日 01月10日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -0.2 -35 -22 79.7 14104 14682 79.5 14069 14660 巴西M 0 0 0 76.4 13529 14307 76.4 13529 14307 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20， 涨幅为3.10%。分具体品种看，避险品种黄金报2717.4美元/盎司，较01月03日上涨64.7美元/盎司。原油报 76.57美元/桶，较01月03日上涨2.5美元/桶。农产品板块价格重心集体上移，美豆较01月03日上涨34.75美分/蒲式耳，美玉米较01月03日上涨20美分/蒲式耳，01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2025年1月10日，新疆地区皮棉累计加工总量619.63万吨，同比增幅19.36%。其中，自治区皮棉加工量436.89万吨，同比增幅26.75%；兵团皮棉加工量182.74万吨，同比增幅4.76%。10日当日加工增量2.23万吨，同比增幅10.54%。 本周纯棉纱市场在棉花企稳反弹以及下游备货之下，本周成交依旧较好，市场整体信心较前期有所好转。棉纱主流成交价格基本持稳。纺企库存继续去化，开机方面随着成交的好转，纺企提前放假意愿降低，本周开机基本偏稳。 截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8 万手，至65.8万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 01月03日 6915 6864 13650 14727 13405 01月10日 6950 6932 13550 14643 13540 涨跌 35 68 -100 -84 135 01月10日，原材料价格较01月03日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 01月03日 14570 21150 23900 20850 21670 11300 17100 01月10日 14700 21150 23900 20850 21670 11400 17150 涨跌 130 0 0 0 0 100 50 01月10日，纱线价格较01月03日价格重心有所上涨。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01月03日 2.67 2.7 2.69 2.67 01月10日 2.66 2.69 2.68 2.66 涨跌 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01 01月10日，外纱价格较01月03日价格整体重心下移。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 01月03日 23209 22684 22602 22834 01月10日 23222 22698 22614 22846 涨跌 13 14 12 12 01月10日，以人民币计价的外纱价格较01月03日价格整体重心上移。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 01月10日内外价差在-1696元/吨，01月03日价差是-1684元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 01月10日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14643元/吨；FCIndexM 报77.75美分/磅，折1%关税下价格13764元/吨，折滑准税下14462元/吨。现 货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差181元/吨，01月03日为263元/吨。和1%关税下价格相比差879元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 01月10日，主力合约2505收盘报13540元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差922元/吨，01月03日为1059元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-224元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至01月09日，ICE主力合约03月收盘价68.54分/磅，折合盘面价10862 元/吨，与郑棉2501合约价差2677元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13903元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-363元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至01月10日，郑棉注册仓单为5608张（29.4万吨），有效预报1251张， 仓单及有效预报总量为24.1万吨，01月03日为15.4万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE01月10日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1103元/吨，01月03日为 -1322元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告。报告预测， 2025年全球经济增长率将维持在2.8%，与2024年持平。尽管全球经济展现出较强的韧性，经受住了一系列相互叠加的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、生产率增长乏力以及高债务水平的制约。报告指出，通胀下降以及许多经济体持续的货币宽松政策可能在2025年为全球经济活动带来温和提振。国内方面，国家统计局1月9日发布的数据显示，2024年12月全国CPI同比上涨0.1%，涨幅回落，环比持平；PPI同比降幅收窄，环比由涨转降。国内12月CPI符合预期，主要是食品价格下跌带动;PPI同比降幅收窄，变化不大。 据棉花信息网公布的棉花商业库存统计来看，12月底全国棉花商业库存568.51万吨，较上月增加101.15万吨，增幅21.64%，高于去年同期15.51万吨，增幅2.8%。目前商业库存为历史同期最高值。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）统计，截至1月5日，25年度巴西植棉进度在30%。巴西主产棉区马托格罗索州第二季棉花的播种进度达17%，巴伊亚州的播种进度则更快，播种进度已达65%,新年度预计巴西产量小幅攀升。 下游需求方面，据棉花信息网统计的工业库存数据来看，截至12月底纺织企业 在库棉花工业库存量为96.95万吨，较上月底增加4.43万吨。纺织企业可支配棉花库 存量为131.23万吨，较上月底增加5.58万吨。纺企年底适当补库，总体原料库存有 所上升。截至12月底纺织企业纱线库存28.79天，较上月增加1.33天，坯布库存32.43 天，较上月增加0.78天。产成品库存呈累库态势。 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20，涨幅为3.10%。01月10日文华商品指数报168.17，较01 月03日增加0.11，增幅为0.07%。01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/ 磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。截至01月10日当周郑棉主力 05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8万手， 至65.8万手。 本周郑棉期价重心小幅上移，从当前的基本面来看，美国农业部发布最新的供需报告来看，大幅上调全球棉花产量44.9万吨，至2600.7万吨。中国、美国、澳大利 亚产量均有上调。消费整体持稳，因而期末库存攀升41.2万吨，至1696.3万吨为近四年历史峰值，偏空的供需报告对价格形成一定的压力。目前市场对于国内棉花增产的预期有一定的消化，但棉价上方依旧面临较强套保压力。需求方面，临近春节，织厂局部开始放假，订单无明显增加，但由于棉花价格止跌有所反弹，年前常规备货有所增加，贸易商也有所补库，但整体信心明显不及往年，大量备货的依旧较少。综合来看，短期郑棉期价或维持震荡格局。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135 元/吨，持仓累计增加0.8万手，至65.8万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（23/24年度和本年度对比） 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），12.27-1.2日一周美国2024/25年度陆地棉净签