现货累库节奏加快 20号胶表现更强

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线上涨趋势。
• RU-NR价差和RU-BR价差走势显示20号胶表现相对更强。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC数据显示，2017年以来天然橡胶总种植面积减少，2024年全球产量预计同比增加4.5%至1453.9万吨，主要增长来自印尼、中国、印度等国；科特迪瓦11月出口量同比下降5.4%。
• 中国供应：2024年11月中国进口天然及合成橡胶71.2万吨，同比增加3.9%；1-11月累计进口649.8万吨，同比下降10.1%。
• 库存：上期所仓单库存16.374万吨，20号胶仓单库存减少0.5746万吨；青岛保税区库存36.57万吨，环比增加2.84万吨。
• 需求端：中国轮胎产量和出口情况均表现向好，山东全钢胎开工负荷62.14%，半钢胎78.65%；汽车产量和销量数据稳定，但重卡市场11月销量同比下降3%，1-11月累计降幅约5%；公路货运量持续增长，1-9月同比增长3.3%。
• 库存与成本：轮胎企业成品库存小幅波动，丁二烯价格走势稳定，顺丁橡胶样本企业库存情况正常。

后市展望

• 现货市场：上海市场天然橡胶现货价格上涨，但买卖盘成交意向差距大，实际成交商谈为主；泰国南部产区旺产季刺激胶农割胶，市场对减产预期修复，但短期库存累库节奏加快，NR仓单库存维持低位。
• 技术面：RU2505短期止跌企稳，20号胶表现相对更强。
• 操作建议：可以考虑做多NR做空RU。