天然橡胶及20号胶月报：烟片仍有走强空间，美国汽配持续累库

烟片仍有走强空间，美国汽配持续累库 商品宏观：未来的种子深埋于过去 天然橡胶及20号胶月报 2024年1月28日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 2023年12月，印尼天然橡胶出口重量减量报收14.5万吨，进口数量减量报收0.4万 吨，净出口量增量报收14.1万吨，同比增量+6.2%，前值为+4.1%，连续7个月涨幅扩大。印尼天然橡胶平衡持续偏宽松。 2023年12月，越南天然橡胶出口重量增量报收26.7万吨，进口重量减少报收12.5万吨，净出口量增量报收14.1万吨，连续第3个月边际减量。与之对应的，越南胶对RU合约基差自11月中旬开始企稳回归。 1月至今，泰国宋卡地区烟片胶对标胶升水走强报收+10.98泰铢/公斤，连续7个月边际走强。由于烟标差仍处于历史同期较低位置，日胶的强势行情有望持续。 下游消费方面：2023年11月，美国汽车及零部件店库销比累库报收1.81%，同比累库+16.8%，连续21个月加速累库；2023年12月，韩国失业率上升报收3.3%，同比增加 +6.5%，连续6个月边际上升。基本面一般。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国10 B.印度12 3、国内数据15 A.广东省广州市最高气温15 四、微观供应16 1、全球数据16 A.绝对价格16 2、海外数据16 A.泰国胶水产品16 B.泰国橡塑行业劳动成本18 C.净出口量19 D.表观消费量21 3、国内数据23 A.表观消费量23 B.国内胶水产品24 C.台湾橡塑业25 五、贸易流通27 1、全球数据27 A.东南亚六大主产国平衡表27 2、海外数据28 A.日本JRU库存28 B.运价指数-波罗的海干散货28 C.东南亚标胶加工利润29 3、国内数据30 A.青岛保税区库存30 B.RU仓单库存30 C.换手率-RU&NR31 4、现货价差季节性31 A.绝对价格31 B.全乳老胶基差32 C.泰国混合基差33 D.越南3L基差40 E.国产标二基差42 F.泰国烟片基差46 G.泰标（美元）基差49 H.非标（美元）基差49 5、期货价差季节性51 A.RU月差51 B.NR月差54 C.TF月差58 D.RU-NR62 E.RU-TF63 六、微观消费65 1、海外数据65 A.马来西亚其他乳胶制品消费量65 B.瑞典橡塑业PPI66 C.汽车消费-美国66 D.汽车消费-日本70 E.汽车消费-韩国72 2、国内数据74 A.轮胎产销74 B.轮胎出口75 C.汽车消费78 七、宏观消费81 1、海外数据81 A.综合领先指标-欧洲四国81 B.美国制造业82 C.权益市场85 D.外汇储备92 E.工业生产指数94 F.失业率-韩国96 G.进口量96 2、国内数据98 A.橡塑业用电量98 B.集成电路产量98 C.社会消费品零售总额99 D.行业市净率100 八、宏观信用102 1、海外数据102 A.名义货币指数102 B.美国联邦基金利率105 C.票面利率-美国10年期国债105 D.M1-日本106 E.泰国内债107 2、国内数据108 A.M1108 B.M2109 C.中债新综合指数109 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在100个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.由于相关性不足，剔除“美国IP相对重要性权重”。（此条更新至2024年2月3日） 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2024年1月26日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据4周/本周 20.7万吨 56.6万吨 3周/1周前 22.6万吨 56.3万吨 2周/2周前 本周同比 15.87% 7.59% 1周前同比 23.55% 8.20% 2周前同比 月度数据 南方涛动全球 NINO3.4 全球 最低气温泰国曼谷 最高气温印度孟买 最高气温中国广州 劳动力指数中国台湾 橡塑业 经常薪资中国台湾 橡塑业 12月/1月前 -2.4 11月/2月前 -8.6 3.57万新台币 10月/3月前 -6.8 1.9℃ 25℃ 35℃ 29℃ 86.2点 3.55万新台币 1月前相对变动 -12.41% 2月前相对变动 -14.36% -8.29% 3月前相对变动 -15.00% 20.70% 17.76% 9.21% 10.04% -26.28% -9.59% 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 1.71万吨 11.17万吨 4周/本周 1.83万吨 10.30万吨 3周/1周前 1.60万吨 11.32万吨 2周/2周前 -3.26% 24.04% 本周同比 -3.75% 19.78% 1周前同比 -4.50% 26.90% 2周前同比 月度数据 劳动成本指数泰国 橡塑业 净出口量泰国天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 净出口量越南天然橡胶 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 运价指数波罗的海 干散货 12月/1月前 38.75万吨 14.09万吨 14.14万吨 2.70万吨 16.47万吨 2538点 11月/2月前 90.9点 37.79万吨 12.86万吨 11.42万吨 3.09万吨 15.43万吨 1831点 10月/3月前 92.3点 36.01万吨 15.75万吨 10.20万吨 4.58万吨 13.63万吨 1868点 1月前相对变动 -3.44% 6.42% 33.14% -25.54% 14.10% -10.26% 2月前相对变动 -17.20% -4.32% 4.14% 35.21% -24.14% 13.36% -12.54% 3月前相对变动 -12.31% -2.38% 0.77% 36.31% -25.42% 13.05% -14.53% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 0.55mm 4周/本周 0.18mm 6.28万辆 3周/1周前 0.14mm 5.85万辆 2周/2周前 2.49% 本周同比 2.01% 5.98% 1周前同比 1.52% 1.63% 2周前同比 月度数据 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口量美国 汽车 就业人数美国汽车工业 新增订单美国 汽车及部件 销量日本 商用车 出货量美国 汽车及部件 12月/1月前 0.93倍 0 107.6万人 6.13万辆 11月/2月前 1.15倍 721 107.8万人 608.3亿美元 6.70万辆 609亿美元 10月/3月前 1.54倍 1413 7.44万辆 104.7万人 591.9亿美元 6.32万辆 591亿美元 1月前相对变动 11.65% 1.44% 19.49% 14.26% 2月前相对变动 11.69% 1.44% 19.67% 11.38% 13.67% 15.28% 3月前相对变动 9.21% 0.95% -8.89% 19.38% 11.51% 13.78% 15.89% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 59.6% 4周/本周 60.1% 47天 3周/1周前 59.6% 46天 2周/2周前 11.20% 4650 .00% 本周同比 8.62% 4800 .00% 1周前同比 6.33% 4800 .00% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 保有量日本乘用车 保有量中国机动车 保有量中国 汽车 中债综合指数中国 出口额中国 轮胎 销量中国 乘用车 12月/1月前 4.35亿辆 3.36亿辆 234.3 17.5亿美元 279.2万辆 11月/2月前 1.81% 4.34亿辆 3.35亿辆 233.0 18.0亿美元 260.4万辆 10月/3月前 1.80% 6229万辆 4.33亿辆 3.33亿辆 232.4 16.6亿美元 248.8万辆 1月前相对变动 1.46% 1.46% -8.80% 7.01% 23.27% 2月前相对变动 34.70% 2.60% 2.60% -8.77% 9.60% 25.49% 3月前相对变动 30.57% 18.46% 3.58% 3.58% -7.74% 10.36% 11.52% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 72.0% 4周/本周 72.1% 34天 3周/1周前 71.9% 36天 2周/2周前 7.49% 4625 .00% 本周同比 7.00% 4650 .00% 1周前同比 5.90% 4650 .00% 2周前同比 月度数据 注册量韩国 SPV 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 采矿业支持 产能利用率美国 采石业 利率美国 十债票面 利率美国 联邦基金 12月/1月前 66.1% 70.6% 82.6% 4.02% 5.33% 11月/2月前 13.73万辆 65.9% 69.7% 81.2% 4.50% 5.33% 10月/3月前 13.67万辆 67.5% 70.4% 84.7% 4.80% 5.33% 1月前相对变动 -4.77% -14.99% -5.32% 14.06% 25.65% 2月前相对变动 -29.04% -5.08% -14.66% -4.09% 14.43% 26.25% 3月前相对变动 -26.29% -4.68% -13.74% -2.20% 14.91% 26.59% 月度数据 价格指数美国 标普500 大盘股指表现新加坡 交易所 蓝筹指数表现马来西亚 证券交易所 行业市净率中国 保险 行业市净率中国 电子 产量中国 集成电路 M1中国 12月/1月前 4685点 3240.3 1454.7 0.85倍 2.81倍 361.5亿块 68.1万亿元 11月/2月前 4460点 3073.0 1452.7 0.93倍 2.92倍 334.6亿块 67.6万亿元 10月/3月前 4269点 3067.7 1442.1 1.00倍 2.82倍 312.8亿块 67.5万亿元 1月前相对变动 0.14% -11.94% -2.72% -11.15% -0.06% -1.76% -1.92% 2月前相对变动 -2.00% -10.94% -0.18% -11.81% -0.04% -5.13% -1.62% 3月前相对变动 -2.93% -8.90% -2.08% -13.03% 0.13% -8.40% -1.31% 月度数据 外汇储备瑞士 外汇储备英国 政府 外汇储备哥伦比亚 外汇储备匈牙利 货币指数瑞士 名义 货币指数马耳他 名义 货币指数斯洛伐克 名义 12月/1月前 1905亿美元 591亿美元 458亿美元 115.3点 107.6点 101.5点 11月/2月前 0.73万亿美元 1871亿美元 580亿美元 447亿美元 112.9点 107.0点 101.6点 10月/3月前 0.72万亿美元 1831亿美元 569亿美元 428亿美元 113.3点 106.4点 101.6点 1月前相对变动 -25.7