中泰家电姚玮嘉敏12月大家电奥维数据更新国补更新

国补政策及市场景气度分析

12月景气度上调

• 11月因双十一透支出现回调，12月景气度明显上调，同比与10-11月类似
• 国补对零售的刺激效果持续强劲

以旧换新政策及预算

• 24年12月31日各地公布以旧换新政策，与国补无缝衔接
• 25年1月8日财政部预下达810亿支持家电/汽车/手机/两轮车以旧换新
• 预计全年以旧换新预算为3000亿

补贴政策影响

• 以旧换新以来空调和电视补贴成效显著
• 中国空调保有量仍有1倍提升空间（当前1.4台/户，日本3台/户）
• 本次国补增加空调补贴力度至3台/人，有利于空调内销扩张
• 可能利好中央空调（央空）销售，政策调整后仅需2人即可享受补贴（原需6人），但补贴比例待定

渠道库存及出货情况

• 24Q4零售快于出货，渠道库存水平较低
• 25Q1预计受补库和动销带动，出货数据将表现良好

12月市场数据更新

• 12月各大家电品类增速在40-80%之间
• 龙头企业维持份额微扩张及涨价逻辑

小米空调及电视市场表现

• 小米空调均价12月首次达行业均值，与新品风管机/3匹等高价位产品相关
• 小米空调采用“质价比”策略，高端加量不加价，份额维持3-5%增长
• miniled电视渗透率微跌个位数，但保持近50%的额渗透率
• 整体电视均价维持双位数增长