当周信用债收益率整体跟随利率债调整,但回调幅度更小,信用利差多被动收窄,内部存在分化:二永债回调幅度高于普信债,尤其是3-5年期中长端二永债;城投债部分中高等级超长债项及中低等级债项补涨;短端信用债利差被动收窄,部分超长信用债利差小幅走阔。基金公司买入力度下降,其他产品购入力度提升,尤其对5年期以上长端债项。信用利差压缩仍在途,原因包括:债市基本面修复力度有限,宽货币环境,宽信用仍需观察,大行增量资金和开门红保费流入带来配置需求;跨年后理财规模或回暖,配置力量增强;当前未到极致位置,下一轮存款利率调降将增强压缩力量。节前信用利差压缩过程或有波动,节后配置力量增强下或进一步压缩。配置策略:渐进式参与,把握调整后中短端二永及普信债配置机会,中长端类利率品种交易机会;逐步配置3-5年期限有一定票息的普信资产;超长信用债仍能跑出相对收益,适度加大参与力度。风险提示:城投口径偏差,样本偏误,区域及平台评价的主观性,成交数据处理及局限性。