行情综述&投资建议
- A股市场：本周A股下跌，沪深300指数跌1.13%，有色金属板块逆市上涨2.00%。
- 有色金属：
- 铜：LME铜价和沪铜价均上涨，全球铜库存去库，供应端增长，消费端企业陆续复产，预计未来全球铜矿增速增长，但冶炼端投产预期下依然偏紧，北美加征关税对铜需求影响主要体现在终端间接出口领域，特朗普上台后宣布和执行加征关税时点或为铜矿股加仓的重要时点。
- 铝：LME铝价和沪铝价均上涨，全球铝库存去库，供应端产能持稳，成本端氧化铝价格下降，需求端开工率下滑，预计未来国内电解铝产量达峰，供需缺口扩大，北美加征关税对铝需求较为有限，吨铝利润有望进一步扩张。
- 金：COMEX金价上涨，美债10年期TIPS上升，SPDR黄金持仓增加，金价上涨主因市场避险情绪及通胀预期加剧，预计未来金价运行中枢为2600-2700美元/盎司，特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，有望提振金价，黄金股估值普遍回到历史相对低位，预计黄金股相对收益将较为明显。
各品种基本面
- 铜：LME铜价和沪铜价上涨，全球铜库存去库，TC下降，LME期货贴水增加，消费端企业陆续复产，预计未来全球铜矿增速增长，冶炼端投产预期下依然偏紧，冷料端的限制或将对冶炼端投放形成掣肘。
- 铝：LME铝价和沪铝价上涨，全球铝库存去库，国内电解铝产能持稳，成本端氧化铝价格下降，需求端开工率下滑，预计未来国内电解铝产量达峰，供需缺口扩大，北美加征关税对铝需求较为有限，吨铝利润有望进一步扩张。
- 锌：LME锌价和沪锌价格下跌，全球锌库存去库，TC价格下降，LME期货贴水减少，消费端开工率下滑，预计未来锌价走势受供需关系影响较大。
- 铅：LME铅价和沪铅价格上涨，全球铅库存去库，铅加工费维持稳定，LME期货贴水增加，消费端开工率下滑，预计未来铅价走势受供需关系影响较大。
- 锡：LME锡价和沪锡价格上涨，全球锡库存维持不变，消费端开工率上升，预计未来锡价走势受供需关系影响较大。
- 贵金属：COMEX金价上涨，美债10年期TIPS上升，SPDR黄金持仓增加，金价上涨主因市场避险情绪及通胀预期加剧，预计未来金价运行中枢为2600-2700美元/盎司，特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，有望提振金价，黄金股估值普遍回到历史相对低位，预计黄金股相对收益将较为明显。
公司重要公告
- 兴业银锡：银漫矿业扩建工程项目取得核准批复。
- 大地熊：对外投资设立全资子公司大地熊（庐江）塑磁科技有限公司。
- 宜安科技：扩大液态金属项目投资规模。
- 宝武镁业：控股子公司巢湖云海镁业收到环保部门行政处罚决定书。
- 宏创控股：披露重组预案暨公司股票复牌。
风险提示
- 美国关税超预期。
- 全球供给超预期。
- 新能源领域需求不及预期。
