聚丙烯 (PP)
- 短期震荡，中期趋势偏弱：供应端恢复，需求端进入淡季，市场基差月差偏弱，但油价上涨和利润偏低使得市场对趋势下行充满顾虑，短期震荡。一季度高供应、需求淡季仍将是主线。
- 供需分析：一季度供应压力较大，存量装置复产和新产能投产叠加需求淡季，淡季延续时间较长。解决市场关键可能在于供应端收缩，窗口期或在一季度末或二季度初。
- 宏观角度：出口市场对国内需求有支撑，需关注美联储降息节奏对出口的影响。贸易战背景下，2025年抢出口可能性存在。
- 非标价差：开始走弱，市场成交受影响，未来趋势不确定性大，一季度需求难爆发，二季度需关注非标价差对市场的支撑。
- 供应端：开工持续回升，石化检修意愿下降，装置检修损失量降低。
- 新增产能：2025年潜在新增产能720.5万吨，增幅17%，裕龙等大型装置投产压力主要在一季度。
- 库存：生产库存和贸易商库存环比下降，节前上游企业延续去库思路。
- 成本：原油价格小幅上升，成本抬升，油制厂家利润下滑，PDH制利润下滑。
- 下游：BOPP开工持平、订单天数下降、成品库存上升，利润处于低位；胶带母卷开工下滑、利润亏损扩大；塑编、无纺布、CPP开工下降，订单天数下滑。
聚乙烯 (PE)
- 中期趋势偏弱：聚乙烯现货下跌，社会库存同比下滑，但LLDPE和LDPE库存拐点已至，环比上升。供应端新装置放量冲击市场，检修装置复产，一季度仍有328万吨产能待投放，累库预期强烈。
- 下游需求：刚需和囤货需求季节性减弱，农膜、棚膜、包装膜、管材、中空开工环比下滑，同比偏低。
- 非标价差：持续回落，未来可能带动基差、月差走弱，整体格局偏弱。
- 开工率、产量：环比上升，后期供应端恢复对基差压制。
- 检修：1月检修将进一步减少。
- 新增产能：2025年潜在新增产能543万吨，增幅16.8%。
- 库存：生产企业库存环比上升，社会库存环比下降，供应增加导致库存小幅积累，市场价格跌势下下游采购放缓。
- 成本：大部分装置利润下滑。
- 下游：农膜、包装膜开工、订单环比下滑；管材、中空开工环比下滑，同比偏低。
