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LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

2025-02-19 陈嘉昕国泰君安期货任云鹏

基本面跟踪：LLDPE市场价格涨跌互现，波幅在10-50元/吨。线性期货高开震荡，市场交投气氛改观不大。中油华东（山东库）、中油华东、中油西北部分指导价格上调，其余多数稳定，贸易商窄幅涨跌报盘。
市场状况分析：
- 短期支撑：聚乙烯短期基差走强，月差走强，市场存在支撑。
- 季节性累库：春节后需求恢复缓慢，聚乙烯社会样本仓库库存为57.99万吨，较上周期增5.62万吨，环比增10.73%，同比低4.51%。
- 供需格局：2024年年底聚乙烯新投装置放量冲击市场，2025年一季度预计有278万吨新产能投放，供应端大扩张背景下，市场存在较强累库预期，基差强势格局难持续，市场持续做空远月利润。
- 下游需求：下游制品企业正月十五后陆续复产，但整体开工恢复缓慢。农膜开工率较前期+4.65%，地膜需求逐步跟进，部分企业复工生产，西北、西南地区个别招标企业订单集中。PE包装膜样本企业开工环比+8.22%，PE管材和中空开工也环比回升。
趋势强度：LLDPE趋势强度为-1（偏弱）。
关键数据：
- L2505合约基差：2131.81元/吨，05-09合约价差：2740.8元/吨。
- 重要现货价格：华北8050元/吨，华东8050元/吨，华南8040元/吨。
研究结论：短期LLDPE市场震荡，中期趋势偏弱，供应端扩张预期强烈，需求恢复缓慢，市场累库压力较大。