宏观经济和债券市场一周观点（2024.12.30-2025.1.5）
宏观动态
- 经济数据：12月制造业PMI为50.1%，连续三个月位于荣枯线上，显示制造业生产和市场需求持续扩张。非制造业商务活动指数显著回升至52.2%，服务业和建筑业表现强劲。
- 政策及会议：中国人民银行召开2025年工作会议，部署重点工作，释放积极信号：预计2025年将加力运用多种货币政策工具确保流动性充裕，择机实施降息降低融资成本，继续发力结构性货币政策工具，扩大支持资本市场的工具规模。
- 资金面：央行通过买断式逆回购和公开市场国债买卖投放1.7万亿元中长期流动性，保持市场流动性充裕。央行启动第二次互换便利操作，金额550亿元，中标费率10bp，旨在引导长期增量资金入市。
债市观察
- 债市政策：2025年将大幅增发超长期特别国债，用于支持“两重”和“两新”领域。
- 债券发行：本周信用债整体发行数量环比下降45.86%，净融资额净流入2,556.36亿元，发行成本整体下行18.50bp。
- 创新产品：首单直接模式供应链票据资产证券化产品成功发行，为中小微企业拓宽直接融资渠道。
行业监测
- 房地产行业：12月新建住宅价格环比上涨0.37%，同比上涨2.68%；二手房价格环比下跌0.53%，同比下跌7.26%。融信（福建）投资集团有限公司六只存续公司债券停牌，广州富力地产股份有限公司新增多条失信被执行人记录及5.38亿元债务逾期。
- 城投行业：交易商协会对江津区珞璜开发建设有限公司予以警告；重庆黔江城投因非市场化发行公司债券被重庆证监局出具警示函；上交所对襄阳襄江国有资本投资运营集团有限公司予以书面警示。
风险预警
- 本周无发行人主体级别被下调，1家发行人评级展望被下调。
