2024年业绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长

2024年公司业绩表现稳健，归母净利润同比增长12.39%，扣非归母净利润同比增长13.90%。关键数据如下：

• 营业收入127.91亿元，同比下降0.42%；
• 归母净利润23.71亿元，同比增长12.39%；
• 扣非归母净利润23.39亿元，同比增长13.90%。

24Q4业绩显著提升：

• 营业收入36.02亿元，同比增长14.24%，环比增长12.43%；
• 归母净利润5.46亿元，同比大幅增长189.51%，环比下降15.74%；
• 原煤产量594.51万吨，同比增长23.92%，环比增长14.37%；
• 商品煤销量508.60万吨，同比增长14.20%，环比增长8.62；
• 单位毛利245.66元/吨，同比增长49.77%，环比增长15.20%；
• 单位毛利率42.20%，同比增长13.60pct，环比增长3.97pct。

板集电厂二期于24Q3末投产，24Q4发电量同比增长42.28%，环比增长9.99%。新电厂建设有序推进，2024年煤炭对内销售比例提升至30.60%，未来煤电一体化优势将更加凸显。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为23.71/25.14/28.93亿元，EPS分别为0.92/0.97/1.12元；
• 对应2025年1月9日收盘价的PE分别为8/7/6倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 煤炭价格下行，煤质超预期下降，电厂项目建设进度不及预期。