业绩快报点评：营收和利润逆势双增，股东回报有望继续增强

万华化学于2024年2月3日发布临时公告，宣布其已形成涵盖聚氨酯、石化、精细化学品和新材料的四大产业集群，致力于打造具有国际竞争力的化工新材料企业。公告展示了2023年全年业绩，包括营收1753.61亿元，同比增长5.92%，归母净利润168.14亿元，同比增长3.57%，以及扣非后净利润164.08亿元，同比增长3.87%。此外，基本每股收益为5.36亿元，同比增长3.68%。

2023年第四季度，公司业绩超出市场预期，实现收入428.07亿元，同比增长21.80%，环比下降4.72%，归母净利润41.11亿元，同比增长56.58%，环比下降0.59%。尽管面临整体市场需求偏弱的环境，万华化学通过持续的提质增效措施和国内市场的开拓，实现了营收和利润的双增长。

为了加强股东回报并增强与投资者的沟通，万华化学公布了未来三年的股东回报规划，并在过去三年中，现金分红金额占净利润的比例均超过30%，分别达到40.65%、31.84%和30.95%。公司承诺在确保运营的同时，持续提供稳定的现金分红，并将根据发展战略在相关领域加大投资，以实现长期股东回报。

考虑到万华化学作为中国化工行业的领头羊，通过持续的技术创新和产业链布局，已经建立起显著的竞争优势。预计2023-2025年的归母净利润分别为168.14、199.10、235.36亿元，对应的市盈率分别为13x、11x、9x。鉴于公司长期发展的前景被看好，分析师维持“推荐”评级。

然而，投资时需关注以下风险：

1. 下游市场需求下滑；
2. 新项目建设进度可能低于预期。