轻工制造行业月报：加力扩围以旧换新，提振行业需求

1. 行业表现回顾

• 整体表现：2024年12月，轻工制造板块下跌10.28%，跑输沪深300指数，涨幅排名靠后。板块成交额环比上升。
• 子板块表现：所有子板块均下跌，其中文娱轻工跌幅最大（-16.44%）。
• 个股表现：个股涨跌互现，上涨比例为24%，宜宾纸业等5只个股涨幅居前。
• 估值水平：板块PE（TTM）为30.84倍，处于近十年43.19%分位，估值偏低。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 造纸

• 企业效益：收入、利润持续增长但增速放缓；产量增长但增速下降。
• 原材料：废黄板纸价格上涨，进口纸浆价格月底拉涨，库存略有上升。
• 箱板瓦楞纸：价格持续上涨，库存持续去化，出口量增长，企业库存下降，毛利率上升。
• 文化纸：价格偏强运行，库存继续下降，产量和消费量下降，出口量下降，毛利率变化不大。
• 生活用纸：价格平稳，库存略降，产量和消费量增长，出口量增长，木浆生活用纸毛利率下降。

2.2 家居

• 房地产：开发投资、新开工面积、竣工面积持续负增长；销售面积和销售额增速由负转正，呈现改善趋势。
• 销售：家具制造业营收、利润微增但增速放缓；建材家居卖场销售额降幅收窄，景气指数回落；家具类零售额持续回升；家具出口增速收敛。
• 原材料：五金价格跌多涨少，MDI、TDI价格微涨，软泡聚醚价格下降。

3. 重要行业公司资讯

• 造纸：太阳纸业上调文化纸价格，晨鸣纸业部分设备开机，多家纸企宣布春节检修和涨价。
• 家居：地产销售改善带动房屋装饰装修需求扩大，国家发布政策支持消费品以旧换新，河南上千个房地产项目纳入“白名单”。

4. 河南省行业动态

• 上市公司：致欧科技。
• 行业要闻：河南征求意见免征普通住宅土地增值税，房地产基本情况，郑州中心城区新编住宅项目容积率上限和层高下限调整，河南省出台措施提振住房消费，上千个房地产项目纳入“白名单”。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 估值水平：板块及子板块估值偏低，其中家居、其他轻工估值处于历史低位。
• 造纸：建议关注太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、百亚股份。
• 家居：建议关注欧派家居、索菲亚、公牛集团、致欧科技、乐歌股份。

6. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧，需求不及预期，原材料价格大幅上涨。