轻工制造行业月报：加力支持以旧换新，家居消费有望提振

轻工制造行业月报总结

行业表现回顾

• 轻工制造指数：7月下跌3.38%，跑输沪深300指数2.81个百分点，排名中信一级行业第27位。
• 子板块表现：包装板块表现相对较好，其余子板块存在分化现象。
• 个股表现：约半数个股上涨，涨幅前五的分别为珠海中富、凯腾精工、佳合科技、凤凰B股、松炀资源。
• 行业估值：截至2024年7月31日，轻工制造板块PE为22.20倍，PB为1.49倍，均处于历史低点。

主要行业数据跟踪

• 造纸：企业收入持续增长，利润高增但增速放缓，产量持续增长。废黄板纸价格上涨，进口木浆价格继续回落。箱板瓦楞纸价格由涨转跌，文化纸价格继续下调，白卡纸价格小幅上涨，生活用纸价格下跌。
• 家居：房地产销售数据出现边际改善，但竣工面积降幅有扩大趋势，给家居行业带来压力。家居卖场销售额提升，家具出口景气度略有下滑。预计下半年出口景气度仍能保持，家居板块估值存提振预期。

投资建议

• 关注点：建议关注造纸板块的太阳纸业（具备林浆纸一体化优势），家居板块的欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及致欧科技、乐歌股份等出口链企业。
• 估值水平：轻工制造细分子板块的家居、文娱轻工和其他轻工的PE估值水平分别位于历史低点附近。

风险提示

• 房地产景气度：若房地产景气度不及预期，将直接影响家居行业。
• 消费需求：若消费需求低于预期，将对整个轻工制造行业造成影响。
• 原材料价格：原材料价格大幅上涨将增加企业成本。
• 海外需求：若海外需求不及预期，特别是对家居出口企业的不利影响较大。

总结概览

轻工制造行业在7月份表现较为低迷，跑输大盘，其中造纸和家居板块面临一定挑战。行业整体估值处于历史低位，尤其是家居板块展现出一定的估值修复潜力。建议重点关注造纸板块的龙头公司以及具有出口优势的家居企业。同时，需警惕房地产景气度下降、需求不足、原材料价格波动以及海外需求疲软等潜在风险。