一、近期宏观分析
- 美联储纪要暗示降息速度将放慢，几乎所有决策者认为特朗普政策可能推升通胀。
- 国家发改委表示，今年超长期特别国债支持“两新”的资金总规模将大幅增加。
- 市场主要基于流动性和估值修复逻辑交易，结构上聚焦小盘和红利风格。
- 1-2月为数据和政策空窗期，基本面改善预期待验证，短期配置可能继续呈现“哑铃型”。
- 回顾2010年以来市场单周跌幅超过5%的情况，通常伴随换手率下降，市场短期内趋于企稳，股指或震荡运行。
二、最优换仓时间窗口
- 提供最优移仓换月时机表格，当观测合约的换仓策略提示“进入最优换仓区间”时，表明基差进入程序监测的最优换仓区间；若未提示，则基差尚未进入，可根据自身情况静待时机或择机换仓。
三、IF基差分析
- 同状态核密度分析：跨月最优基差小于8，期现基差最优范围8-17附近。
- 移仓换月的最优时间窗口估计：通过期现基差和跨月价差的45%-55%分位构成的基带区域，确定最优跨月和期现区域，双满足时为最佳移仓换月时间窗口。
- 跨月最优时间窗口明细：每日滚动计算期现基差和跨月基差，双满足时为最优时间窗口（表一橙色部分）。
四、IC基差分析
- 同状态核密度分析：跨月最优基差小于56，期现基差最优范围59-67附近。
- 移仓换月的最优时间窗口估计：同IF分析，通过基带区域确定最优跨月和期现区域，双满足时为最佳移仓换月时间窗口。
- 跨月最优时间窗口明细：每日滚动计算期现基差和跨月基差，双满足时为最优时间窗口（表二橙色部分）。
五、IM基差分析
- 同状态核密度分析：跨月最优基差小于108，期现基差最优范围114-138附近。
- 移仓换月的最优时间窗口估计：同IF分析，通过基带区域确定最优跨月和期现区域，双满足时为最佳移仓换月时间窗口。
- 跨月最优时间窗口明细：每日滚动计算期现基差和跨月基差，双满足时为最优时间窗口（表二橙色部分）。
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