黑色商品日报：市场需求收缩，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2025-01-08 市场需求收缩，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场需求收缩，钢价震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日钢材现货成交整体偏弱，期货维持震荡下跌，现货情绪较差，螺纹部分地区开始补跌，有主动砸价行为。全国建材成交91708吨。 逻辑和观点：昨日，钢材价格呈现整体震荡下行态势。当前市场进入淡季，又处于宏观政策真空期，市场情绪不佳。建材方面，随着春节临近，市场陆续进入停工周期，且今年市场整体冬储意愿较弱，供应端压力开始显现。板材方面，随着春节临近板材消费放缓，年底部分钢厂面临检修，铁水产量回落，板材产量有所下降。综合来看，目前市场成交走弱，需求逐步下降，市场整体情绪不佳，市场交投氛围偏弱，贸易商冬储意愿较低，短期价格仍维持震荡运行。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场情绪不佳，矿价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡下行。截至收盘，主力合约跌幅0.2%。现货方面，全国主港铁矿累计成交133.6万吨，环比上涨29.66%；远期现货累计成交146.0万吨，环比上涨115.34%。市场交投情绪一般，钢厂以刚需采购为主。 综合来看，铁矿石发运有所回落，消费受到高炉检修影响持续下滑，总库存由降转增。目前钢厂补库接近尾声，对于矿价支撑作用开始减弱，短期铁矿石价格维持震荡格局，关注后续钢厂利润、检修和铁矿发运变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、冬储情况，铁矿发运变化。 双焦：市场信心不足，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：截至收盘，双焦期货盘面偏弱运行。焦炭方面，钢厂开启第六轮提降，降幅50-55元/吨，焦企利润持续收缩；焦煤方面，产地供应恢复，供应延续宽松格局，山西低硫主焦S0.7报1401元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，下游观望为主，前日通关回升至1057车。 焦煤方面，前期因事故停产的煤矿逐步复产，供应端相对宽松，焦煤库存持续增加，焦炭六轮提降影响市场信心走弱，下游焦钢企业采购谨慎，补库意愿较弱。焦炭方面，铁水产量承压下行，负反馈行情再起，短期在刚需回落前提下，焦炭价格承压。整体看，近期双焦市场偏弱运行，铁水与焦炭产量走低对煤焦需求产生制约，动力煤价格有企稳迹象，关注后续钢厂和焦化厂检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：冬季日耗提升煤价稳中偏强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域价格趋稳，部分用户拉运积极性下降，坑口�货较前期有所放缓，因此调涨动能明显减弱。鄂尔多斯区域现阶段市场供需表现相对平稳，多数煤矿价格持稳运行，少数根据�货情况小幅涨跌。晋北区域长协拉运为主，价格持稳略偏强。港口方面，终端需求释放较少，受库存持续下降和成本倒挂扩大影响，多数贸易商保持挺价，煤价成交重心有所上移。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足，当前市场活跃度不高，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：现货成交淡稳，玻碱窄幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面窄幅偏弱震荡，成交量大幅回落。现货方面，华北市场整体产销转好，华东地区成交一般，华中市场产销走势平稳，华南地区成交持稳。供需与逻辑：近日玻璃冷修产线增多，因赶工和补库端有所刺激，需求存在一定支撑，预计短期价格将会区间震荡运行，临近春节市场交投放缓，刚需存在下降预期，后期展望玻璃需求仍取决于地产，供需存在改善预期。 纯碱方面：昨日期货盘面窄幅偏弱震荡，成交量大幅回落。现货方面，国内纯碱市场成交走势淡稳。供需与逻辑：纯碱仍在面临着供应端的压力，下游存在阶段性补库行为，但浮法及光伏玻璃产线冷修增加，需求弱稳运行，纯碱供需偏宽松的格局并未改变，预计价格维持震荡偏弱运行，但也需要关注纯碱价格降至低位后的反弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：减产意愿一般，合金偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日硅锰现货市场报价稳定，期货盘面震荡偏弱运行，盘中再创近期新低。供应方面，硅锰供应仍处于中高位水平，开工率环比回升，厂家减产意愿一般，成本端支撑仍在。需求方面，铁水产量继续下降，硅锰短期需求减弱，下游钢厂刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 硅铁方面：昨日硅铁期货价格震荡偏弱运行，行情持续走弱。供应方面，昨日兰炭市场价格暂稳，硅铁成本端存在支撑，硅铁企业开工率小幅回落，产量继续下滑，供应压力有所释放。需求方面，多空博弈下，下游采购表现较为谨慎，成交一般，价格上行阻力较大。整体来看，硅铁供需格局变化不大，市场观望情绪浓厚，短期内预计硅铁价格将维持窄幅震荡运行，后期关注冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日1月7日 昨日1月6日 上周12月30日 上月12月6日 项目 合约 今日1月7日 昨日1月6日 上周12月30日 上月12月6日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3340 3360 3390 3430 上海现货 3370 3390 3440 3470 北京现货 3240 3260 3290 3270 天津现货 3300 3330 3390 3450 广州现货 3560 3560 3610 3610 广州现货 3400 3430 3490 3590 RB10合约 3258 3273 3342 3373 HC10合约 3360 3371 3453 3509 RB01合约 3230 3250 3298 3260 HC01合约 3297 3310 3398 3454 RB05合约 3239 3252 3317 3311 HC05合约 3343 3358 3433 3477 基差:上海 RB10 82 87 48 57 基差:上海 HC10 10 19 -13 -39 RB01 110 110 92 170 HC01 73 80 42 16 RB05 101 108 73 119 HC05 27 32 7 -7 基差:北京 RB01 100 100 82 100 基差:天津 HC01 93 110 82 86 RB01-RB05 -9 -2 -19 -51 HC01-HC05 -46 -48 -35 -23 RB05-RB10 -19 -21 -25 -62 HC05-HC10 -17 -13 -20 -32 唐山普方坯价格 2970 2990 3050 3070 热卷长流程即期利润 华北 -4 32 71 36 张家港6-8mm废钢 2180 2200 2260 2270 华东 -61 -44 -4 -62 唐山生铁即时成本 2181 2179 2193 2271 江苏生铁即时成本 2322 2320 2334 2397 全国废钢到货(万吨) 52.50 51.93 54.85 56.51 热卷长流程盘面利润 近月 68 69 49 63 全国建材成交(万吨) 9.17 9.56 11.97 10.43 远月 84 83 84 76 螺纹长流程即期利润 华北 30 58 59 -58 超远月 0 0 109 112 华东 -22 4 24 -34 卷矿比 现货 4.06 4.09 4.05 4.03 螺纹长流程盘面利润 近月 35 34 19 -52 01合约 4.36 4.34 4.34 4.33 远月 50 52 37 -16 05合约 4.46 4.47 4.43 4.47 超远月 0 0 66 47 卷焦比 现货 2.12 2.11 2.11 2.12 螺纹短流程即期利润 华东 -119 -124 -164 -141 01合约 1.93 1.94 1.91 1.91 华南 -284 -318 -282 -299 05合约 1.94 1.92 1.91 1.83 螺矿比 现货 4.03 4.05 4.00 3.99 卷螺差 现货 30 30 50 40 01合约 4.27 4.27 4.21 4.09 01合约 67 60 100 194 05合约 4.32 4.33 4.28 4.25 05合约 104 106 116 166 螺焦比 现货 2.10 2.09 2.08 2.09 焦炭焦煤 01合约 1.89 1.90 1.85 1.80 焦炭现货价格:准一级 日照港 1590 1610 1630 1640 05合约 1.88 1.86 1.84 1.75 唐山到厂价 1610 1610 1610 1710 铁矿石 吕梁出厂价 1450 1450 1450 1550 日青京曹四港最低价 PB粉 755 755 772 783 J01合约 1709 1709 1782 1812 超特粉 631 631 653 670 J05合约 1723 1746 1799 1896 卡粉 880 876 893 900 J09合约 1794 1816 1862 1960 普氏62%美金指数 - 97.1 100.7 103.4 基差:日照港现货 J01 31 53 1 -18 I01合约 757 762 783 798 J05 17 16 -16 -102 I05合约 750 752 776 779 J09 -54 -55 -79 -167 I09合约 728 729 751 754 J01-J05 -14 -37 -17 -84 基差:PB粉 I01 50 45 43 41 J05-J09 -71 -71 -64 -65 I05 57 56 51 60 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1300 1300 1400 1450 I09 79 78 76 85 沙河驿蒙5# 1385 1385 1385 1530 基差:超特粉 I01 72 67 70 74 蒙煤3#仓单价 1105 1105 1105 1155 I05 79 77 77 93 澳洲中挥发硬焦CFR中国 166 166 167 178 I09 101 100 102 118 JM01合约 1041 1045 1029 1171 基差:普氏指数 I01 - 60 69 76 JM05合约 1128 1156 1158 1235