黑色商品日报：减产压力仍在，钢价震荡运行

研究院黑色建材组 钢材：减产压力仍在，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3156元/吨，涨78元/吨，涨幅2.53%；热卷主力2410合约收于3176元/吨，涨15元/吨，涨幅0.47%。现货方面，昨日全国建材成交12.63万吨，环比增加36.3%。 综合来看：建材淡季需求仍偏弱，依旧是供需两弱状态，但随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去化。热卷方面，供应下降缓慢，消费有所下滑，库存仍在上升，减产压力仍在。目前钢材减产尚未结束，产业延续负反馈格局，原料需求减弱后导致成本支撑下移，短期建材震荡，热卷钢价延续偏弱震荡。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：铁矿发运回升，盘面震荡运行 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日铁矿石主力合约收盘价712元/吨，涨幅为0.71%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨3-11元/吨。青岛港PB粉707元/吨涨8元/吨，超特粉587元/吨涨4元/吨。全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨7.54%。 供给端，全球铁矿石发运总量3166万吨，环比回升201万吨，增幅为6.8%。本期45港到港量2348万吨，环比减少7万吨，降幅为0.3%。需求端，受钢厂亏损扩大影响，铁水产量继续大幅下滑。整体来看，铁矿石发运维持相对高位，钢材消费持续疲软，铁矿预计短期仍将震荡偏弱运行。 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润等。 双焦：市场需求不足，延续偏弱震荡 逻辑和观点： 昨日焦炭主力合约收盘于1842.5元/吨，环比下跌7.0元/吨，跌幅0.37%；焦煤主力合约收盘于1346.5元/吨，环比下跌20.5元/吨，跌幅为1.5%。现货市场，煤焦偏弱运行，贸易商报价小幅下降。主流钢厂对焦炭采购价格提降第五轮，降幅为50-55元/吨；目前蒙5原煤价格在1180-1200元/吨。 焦炭方面，受成材市场持续低迷影响，钢厂亏损加剧，铁水产量减少，削弱了焦炭的刚性需求。同时，焦炭供应端虽面临出货压力及局部亏损导致的轻微减产，但需求下滑更为显著，导致焦企库存累积。短期内，成本支撑缺失与需求疲软并存，预计焦炭市场将维持偏弱态势。焦煤方面，主产区煤矿供应相对充裕，然而，钢厂持续施压焦炭价格，焦煤市场情绪低迷，市场交投氛围清淡，价格进一步下滑。整体来看，产业链负反馈加深背景下，煤焦短期内延续偏弱震荡。 策略： 焦煤方面：偏弱震荡 焦炭方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：港口需求持续偏弱，产区煤价偏稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区煤价稳中偏震荡，目前煤矿以保供发运为主，大矿产销平衡，但是受港口降价及发运持续倒挂影响，市场观望情绪加重，整体交易积极性不高。港口方面，近日港口市场延续弱势，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，采购以压价为主，成交冷清。目前市场参与者对后市看法存在分歧。进口方面，伴随人民币升值，进口成本有所下滑，一定程度缓解倒挂情况。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪不佳，玻碱低位震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约偏弱运行收于1275元/吨，下跌13元/吨，跌幅1.01%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1407元/吨，较上一交易日价格降低12元/吨。华北市场成交一般，下游观望情绪浓厚。华东、华中市场今日部分企业成交重心下行。华南区域部分企业价格下调，成交重心下行。整体来看，国内浮法玻璃供应端由于冷修成本高昂，产量未能有效调整。需求端大幅收减，产销数据欠佳，成交重心下滑，这也导致库存高企难以去化，预计玻璃价格将持续处于弱势震荡的局面。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501震荡运行收于1596元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.44%。现货方面，国内纯碱市场走势一般，成交相对灵活。纯碱企业开工率82.67%，个别企业装置波动，负荷下降。目前市场上企业出货冷清，库存有增加的趋势。下游刚需为主，观望氛围浓厚。整体来看，受夏季高温检修影响，纯碱产量出现下滑，但库存依旧出现增长。目前注册仓单持续压制盘面价格，因纯碱受供应端扰动较大，价格拥有较强的韧性，预计后续价格维持宽幅震荡运行。 策略： 纯碱方面：偏弱震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：情绪悲观延续，双硅偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格继续下跌，硅锰主力合约收于6350/吨，较上一交易日下跌130元/吨，跌幅2.01%，单日增仓8850手。目前市场的悲观情绪较为浓厚，钢厂减产拖累硅锰需求表现疲弱，消费短期难有大幅提升。整体来看，成本端锰矿港口库存去化不及市场预期，硅锰库存处于高位，目前硅锰处在供需双弱的状态，预计价格短期内维持震荡偏弱运行，后续需关注硅锰行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁2409合约收于6316元/吨，较上一交易日下跌18元/吨，跌幅0.28%，单日增仓3380手。现货方面，昨日硅铁现货市场价格小幅下跌，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨，75硅铁自然块价格6750-6850元/吨。供应端，利润大幅压缩叠加下游消费疲弱，硅铁厂家控产范围扩大，厂家表现较为谨慎。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求持续下滑。整体来看，钢厂检修增多，拖累硅铁消费继续转弱，对于硅铁价格形成压制，但硅铁库存表现较为健康，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡偏弱 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com