沪镍原料偏紧有所缓解 沪锌供应端重回交易重点

行情复盘

1月6日，沪锌期货主力合约收跌1.07%至24490.0元。持仓量减少5568手至109182手。

背景分析

• 供应端：氧化锌产量略高，开工率有提升空间，但氧化锌在锌需求中占比小，总体拉动有限。
• 需求端：压铸合金产量高位，镀锌板卷产量下降但库存去化流畅，基建发力带动镀锌需求，整体需求偏强。

后市展望

短期供需双增，但供应端成为交易重点，价格偏弱运行。需求维持高位，利润驱动下可能延续强势。

宏观&行业消息

• 格林美与韩国ECOPRO共建镍产业链联盟：在印尼推进“镍资源—前驱体—正极材料”全产业链项目，分阶段实施。
• 镍&不锈钢：
  • 菲律宾镍矿季节性上涨，印尼镍铁价格回落，电解镍产出受影响有限。
  • 2024年前三季度不锈钢需求受200系和400系替代影响，但基建回暖带动需求回升。
  • 电解镍价格上限约13.6万元/吨（基于硫酸镍利润逆算），成本端一体化月均约11.8万元，外采成本约13.5-13.6万元。
  • 新能源需求可能带动区间内反弹。
• 沪锌：
  • 国内TC价格小幅反弹，矿端转松导致核心支撑减弱。
  • 供应端可能全面转松，氧化锌产量略高但拉动有限。
  • 下游需求偏强，镀锌利润回正带动产量上涨预期。

操作建议

• 沪镍：观望。
• 沪锌：偏空对待。