苯乙烯产业链期货2025年报：纯苯供需格局宽松 苯乙烯供需矛盾不大

纯苯

• 行情回顾：2024年纯苯价格先扬后抑，年内波动区间7100-9600元/吨，均价8304元/吨，涨幅15%。上半年价格上涨，下半年下跌。主要受下游需求增量、外盘价格、炼厂开工率、进口量等因素影响。
• 产能及产量：2024年纯苯产能增长放缓，炼厂低利润压制开工，产量同比增长8.4%至2079万吨。2025年计划新增产能300万吨，增速11%，产量预计增长10%至2300万吨。
• 下游需求：2024年下游需求量增长12.75%，主要来自己内酰胺、苯酚、苯胺。2025年下游需求增量主要来自苯乙烯和己内酰胺，预计增长8.81%至3123万吨。
• 进口：2024年纯苯进口量增长25%，主要来自韩国。2025年预计进口增速7%，供需差将在80万吨附近。
• 调油影响：2024年汽油裂解价差走强，调油对芳烃价格影响减弱。2025年预计汽油裂解价差重心继续下滑，调油影响进一步削弱。
• 供需格局：2025年纯苯供需偏宽松，一三季度供需偏强，二四季度供需偏弱。

苯乙烯

• 行情回顾：2024年苯乙烯期货主力合约价格波动区间8100-9800元/吨，非一体化装置上半年亏损，下半年扭亏为盈。港口库存一季度累库，二季度去库，下半年维持低位。
• 产能及产量：2025年计划新增产能230万吨，产能增速11%，产量预计增长10.71%至1747万吨。
• 下游需求：2025年ABS和PS计划新增产能分别增长27%和23%，下游产品过剩程度可能加深，3S开工率可能被挤压。预计下游消费量增长12%至1761万吨。
• 供需格局：2025年苯乙烯供需矛盾不大，上半年供需结构好于下半年。

策略推荐

• 纯苯：关注二季度苯乙烯对纯苯价差的扩大，全年供需可能呈现宽松格局。
• 苯乙烯：关注震荡行情下的期权卖权策略，价格重心可能下滑，单边上逢高空的机会可能赚钱效应更强。