【招商电子】苹果链及立讯精密动态跟踪，仍坚定看好立讯的逆势alpha和低位布局良

【招商电子】苹果链及立讯精密动态跟踪，仍坚定看好立讯的逆势alpha和低位布局良机！ 今日苹果链和立讯精密开盘调整幅度较大，据我们了解，主要是市场受近期海外媒体报道苹果几大产品订单修正等信息影响。 因Q4海外需求如黑五、圣诞节旺季相对疲软，苹果Q1对耳机、手表和Mac产品线有一定的订单修正；手机产品线因为去年Q4已有调整加上PRO线受到一定供给影响，所以暂未有最新调整。 整体基于当前海内外宏观环境，苹果订单仍明显好于其他消费电子客户供应链。 就23全年来看，苹果链仍无需过于悲观，因iphone15系列是大改之年，包括潜望镜头、钛合金、USB-C、3nm和UI交互升级等创新值得期待，我们判断23全年iPhone仍有增长，叠加23年下半年苹果望发布MR新品，所以无论基本盘还是创新点仍有看点。 就苹果供应链来看，我们认为其表现会持续分化。 当前板块估值已经历史低位，具备份额、品类扩张和跨领域能力且业绩有持续成长性的优质公司仍值得把握。就立讯精密而言，我们认为凭借公司自身强劲alpha，公司仍能持续兑现业绩预期，就如同22年逐季兑现一样。公司在苹果各大产品线均有份额持续提升，尤其是手机和耳机。 据了解，公司去年12月已经开始量产14ProMax，今年上半年在淡季中获得大几百万台增量订单，并亦望导入15ProMax新品，整体iphone组装业务的量和盈利能力在上下半年均有大幅提升，并且公司参与了大量的15零部件创新，例如USB-C、VCM、震动马达、结构件等等，亦能有不少利润增量，此外，公司的耳机从去年Q4得到转单后，其份额增量能够完全覆盖总量减量。 加上手表业务亦在持续提升份额和零部件垂直一体化，公司整体苹果业务在23年增量仍然很明显。 此外，公司的非A消费电子业务因导入诸多新客户，在23年亦会有不少增量，叠加在通讯的持续发挥，以及在汽车电子业务的高速增长和前瞻布局，我们仍然维持公司22年兑现业绩区间以及在23年30%+的盈利增长预期。 当前整体消费电子行业需求端均处于情绪低谷，行业利空亦正在持续消化，如同19年1月的情况，相信随着下游景气触底并在下半年迎来边际改善，消费电子板块仍望有很好的抄底机会。