核心观点
1月3日，豆类期价震荡偏弱，油脂窄幅震荡。豆一期价承压于60日均线，跌破5日均线支撑；豆二期价跌幅近2%，跌破30日和5日均线支撑；豆粕期价跌幅超1%，运行在30日和60日均线之间，伴随减仓2.8万手；菜粕期价跌幅超2.5%，跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓2.4万手。油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅超2%，承压于20日均线压力，跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓不足1万手；棕榈油期价跌幅超1%，探底回升，承压于5日均线压力，伴随减仓2.6万手；菜籽油期价跌幅近3%，跌破20日和30日均线支撑，伴随减仓9000手。
背景分析
豆类市场外强内弱，外盘美豆期价重新回到1000美分关口上方，南美天气忧虑推动市场热情，但国内跟涨脚步放缓，华南地区大豆供应紧张局面缓解，豆类期价反弹空间受限。短期豆类期价震荡反弹，弱势格局未变，需关注外盘美豆期价走势对国内豆类期价的带动影响。
产业动态
- 美国大豆压榨报告：2024年11月美国大豆压榨量为2.1亿蒲，低于10月份但高于2023年11月；豆油产量环比下降3%但同比增长7%。
- 南美大豆产量前景：巴西南部和阿根廷降雨有限，高温天气预报增加，美豆期价获得支撑。巴西大豆产量预测上调至1.714亿吨，出口预测上调至1.07亿吨；阿根廷12月农产品出口收入近20亿美元，同比增长58%。
- 美国干旱监测：上周美国大陆地区干旱程度及面积指数下降，中西部地区气温高于正常水平，大部分地区有降水，部分干旱地区有所改善。
- 阿根廷大豆种植面积：大豆种植面积预估为1840万公顷，比9月份预测值低20万公顷，但仍比上年增长6.4%。作物利润率下降，农户种植决定改变，生存力指数显示大部分农田面临亏损。
- 阿根廷农产品出口：2024年阿根廷农产品出口创汇量同比增长27%，12月出口金额为19.66亿美元，同比增长58%。出口增长主要因农户销售谷物步伐良好，小麦和大麦收获开始，大豆加工稳健。
- 马托格罗索州大豆种植：2024/25年度大豆种植截止日期为1月7日，该州大豆种植总面积达到1266万公顷，同比增长1.47%，预期产量将超过4400万吨。
研究结论
油脂板块整体承压，印尼生物柴油强制掺混政策未落地，棕榈油市场资金和情绪转弱。2024年棕榈油价格上涨20%，印尼政府提高生物燃料掺混率计划面临成本压力，B40政策未能如期生效，棕榈油期价支撑减弱，价格重心下移。
