十张图速览全球资产脉络
- 美债利率预期分化：美债期货投机性净头寸和美债利率隐含期权波动率偏度出现分化，显示市场对美债利率预期出现分歧。
- 资金流向美国股票：全球ETF资金大幅流入美国股票市场（1275.17亿美元），或反映市场对特朗普当选后的前景持乐观态度。
- 高收益债信用利差处于历史低位：美国高收益债信用利差为2.87%，处于历史极端低位，反映市场对美国经济软着陆的预期，但存在企业违约率上升和市场过热风险。
- 基金经理增加仓位：全球基金经理增加在美国、银行、股票和保险上的仓位，减少在新兴市场、欧元区、现金和医疗上的仓位。
- 沃尔玛衰退信号上升：沃尔玛股价与标普全球奢侈品指数的比值达到疫情以来最高水平，或预示经济衰退，但背后原因是通胀上升导致居民偏好低价商品。
- 韩元跌至历史最低：韩国总统弹劾案叠加美联储放缓降息步伐，导致韩元汇率降至过去15年来最低水平。
- 美国金融条件指数收紧：高盛美国金融条件指数持续收紧，或导致美元指数和10年期美债利率面临下行压力。
- 亚洲货币指数跌至最低：美元指数走强导致彭博亚洲货币指数跌至过去两年来的最低水平。
- M2-社融同比增速差与大小盘走势相关：M2-社融同比增速差与中证1000指数/沪深300指数密切相关，反映市场超额流动性对中小盘股的利好。
- 中美10年期国债利差达历史最低：中美10年期国债利差为-2.90%，创2002年以来最低水平，给人民币汇率带来贬值压力。
四个角度看资产
- 基本面：周度经济活动指数回落，铜金比和油价等指标反映经济活跃程度和市场风险偏好。
- 预期面：全球贸易摩擦引发衰退成为最大的尾部风险。
- 估值面：美股ERP维持在负区间，股债收益差处于较低水平。
- 情绪面：市场情绪指数回落，10年期国债与国开债利差和期限利差反映债券市场情绪。
附录：全球及国内大类资产表现
