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微盘股指数周报：各指标均要触及临界值，大小盘风格差有望收敛

2025-01-04 肖承志中邮证券车伟光

核心观点

本周万得微盘股指数下跌9.1%，三周跌幅近20%，但市场有风险，投资需谨慎。从微盘股和大盘的相对表现来看或已经触及临界值，大小盘风格差有望收敛。1月份根据历史非极端行情的统计跌幅均难超过10%，后续跌幅有限。

关键数据

万得微盘股指数表现：本周下跌9.1%，排名38个宽基指数第34；本月下跌5.64%，排名第32；本季下跌5.64%，排名第32；本年下跌5.64%，排名第32。
微盘股成分股因子表现：本周因子rankic前五的是pe_ttm倒数因子、盈利因子、pb倒数因子、单季度净资产收益率因子、过去10天收益率因子；后五的是过去一年波动率因子、贝塔因子、流动性因子、10天自由流通市值换手率因子、10天总市值换手率因子。
扩散指数：本周微盘股的持续超调已经让扩散指数钝化，最大回撤已经超20%。
微盘股相关基金表现：本周收益率最高为南华瑞盈A-5.81%，最低为诺安多策略-8.68%，微盘股指数为-9.1%。
微盘股日历效应：从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；从超额收益率角度（相对中证1000指数）来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。
其他风险指标：万得微盘股指数成分股总市值中位数为16.06亿元，处于历史34.56%分位数；pb中位数为1.84，处于历史7.72%分位数；整体法换手率中位数为2.77%，处于历史88.97%分位数；1月大盘股成交占比46.06%、中盘股成交占比33.49%、小股成交占比20.45%；1月微盘股成交占比1.31%；沪深300整体法pb/万得微盘股指数整体法pb的比值为0.77，历史分位数88.3%。