美国离岸业务及其对以美国为中心的公司的影响

核心观点与关键数据

• 全球化背景与近期变化：全球化在历史上促进了贸易和效率，但近年来因供应链中断、地缘政治紧张、关税等因素有所放缓。近岸外包（onshoring）和回岸（onshoring）趋势兴起，企业将生产重新转移至美国。
• 近岸外包的驱动力：准时交货（JIT）策略的严格要求、地缘政治风险、运输与劳动力成本上升、知识产权安全担忧，以及美国政府的财政激励措施（如CHIPS和科学法案、降低通胀法案）是主要推动因素。
• 美国制造业投资：自全球金融危机以来，美国制造业投资不足，加剧了近期资金需求。尽管利率上升，但生产者支出仍有所增长，为回岸提供了基础。
• 回岸的可持续性：美国的技术进步和生产率提升缩小了成本差距，同时国外劳动力成本上升。立法支持进一步加速回岸，尽管美联储加息短期内可能带来压力，但长期趋势不可逆转。
• 能源成本优势：美国依赖天然气的能源成本优势显著低于欧洲和亚洲，这一优势在俄乌冲突后进一步扩大。
• 红海航运危机：也门胡塞叛军攻击红海船只导致航运中断和运费飙升，可能持续数周至数月，影响全球供应链，并可能进一步推动回岸。

研究结论

• 回岸生产的长期趋势：尽管短期内面临美联储加息等压力，但回岸生产是长期且不可逆转的趋势。
• 对本地公司的影响：本地公司因灵活性和快速响应能力，将从回岸化中受益。例如，采石场和HDPE管道制造商可能受益于本地化回流。
• 对基础设施的影响：回岸建设不仅涉及工厂投资，还可能显著创造或扩展社区基础设施。
• 投资策略：自下而上的投资策略有助于识别受益于回岸生产的企业，并带来长期投资优势。

关键数据与图表

• Exhibit 1：美国公司使用“近岸外包”术语的比例，显示该趋势自疫情前就已存在并加速。
• 图表2：中国对美出口自2017年以来放缓。
• 图表3：美国生产者支出增长，尽管利率上升。
• 图表4：美国制造业投资不足10年。
• 图表5：从事离岸业务的行业广度。
• 图表6：美国与欧洲/亚洲能源成本对比，美国优势显著。