油脂周报：油脂继续震荡回落，等待MPOB报告

近期核心事件&行情回顾

1. 马棕产量与出口：马棕12月产量下滑11.87%，较前25日减少幅度收窄；ITS预计12月马棕出口环比减少7.8%，减幅扩大。马棕库存预计降至173万吨左右，供应偏紧。
2. 印尼生柴政策：印尼B40生柴市场传闻频繁，传闻印尼或将推迟实施B40政策，或削减生柴补贴，对棕榈油期价造成打压。
3. 美豆与豆油：EIA数据显示10月美豆用于生物燃料生产的豆油量增加，生物燃料消耗量处于高位；USDA数据显示11月美豆压榨量略低于10月，但仍处高位，美豆油库存处于历史低位。
4. 国内油脂库存与供需：
   • 棕榈油：国内棕榈油库存52.84万吨，环比减少1.86%，处于历史同期偏低水平；产地报价下滑，进口利润倒挂，现货成交减少。
   • 豆油：大豆压榨量回升，豆油库存96.63万吨，环比增加1.41%，处于中性略偏低水平；豆油基差稳中有增，现货成交下滑。
   • 菜油：菜籽压榨量处于历史同期高位，菜油库存47.05万吨，环比增加1.5万吨，仍处高位；菜油进口利润倒挂，基差低位偏稳。

策略推荐

• 逻辑梳理：短期油脂缺乏上涨驱动，受印尼生柴政策不及预期、商品市场悲观情绪等因素影响，油脂整体震荡回落。马棕供应偏紧，但产地报价下滑；豆油库存易降难增，性价比显现；菜油供应充足，基本面偏弱。
• 策略：
  • 单边策略：建议暂时观望，控制风险。
  • 套利策略：观望。
  • 期权策略：观望。

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