2025年碳酸锂年报：供过于求局面持续，25年碳酸锂仍将承压

一、2024年行情走势回顾

• 一季度：受春节和寒潮影响，供应偏紧，价格上行。
• 二季度：供应增加，需求不及预期，价格弱势下行。
• 三季度：海外供应增加，国内锂矿开采加速，价格持续下行。
• 四季度：海外供应充足，需求转强，价格低位震荡。

二、宏观面：财政货币政策有支撑，我国经济有韧性

• 11月经济数据显示工业生产动能提升，固定资产投资、社会消费品零售总额增长，制造业PMI保持扩张。
• 中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，支持新能源汽车等产业发展。
• 多项政策支持碳酸锂新能源产业发展，如消费品以旧换新行动方案、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。

三、碳酸锂海外产量仍持续放量，国内碳酸锂产量持续提升

• 澳大利亚锂矿整体维持高位，南美和非洲地区快速增量，预计2025年全球锂资源主要增长来自南美和非洲。
• 国内锂辉石供应增加，锂云母产能扩展放缓，盐湖产量提升，2025年国内冶炼产能新增主要集中盐湖端。

四、新能源汽车保持高增速，电池产量和新型储能发展势头旺盛

• 11月新能源汽车产销再创新高，渗透率达到45.6%，预计全年销量超1200万辆。
• 1-11月动力电池累计产量同比增长37.7%，预计全年累计产量将超1TWh。
• 新型储能发展势头旺盛，2024年国内新增投运新型储能项目规模同比增长19%，2025年增长趋势明确。

五、后市展望

• 宏观面：财政货币政策的支持将保持经济韧性。
• 基本面：供需两旺，但供大于求趋势难以改变，2025年海外锂资源扩张，国内产量提升，需求端汽车和储能产业保持高增速。
• 技术面：碳酸锂将维持区间震荡，预计2025年价格区间为70000-140000元/吨。

风险因素：关注国内外政策变化、国外矿端变动、以及全球经济情况。