一、人形机器人
- 特斯拉Optimus有望在2025年进入大规模训练阶段并实现商业化落地，人形机器人产业可能成为未来几年中美共振的领域。
- 建议关注丝杠产业链、国产新谐波、灵巧手电机与触觉、轻量化以及数据集和动作捕捉等细分方向。
- 丝杠：单台机器人价值量高，空间大，行星滚柱丝杠是破局关键。建议关注北特科技、新剑传动、贝斯特、五洲新春等企业。
- 灵巧手：第三代机器人最大边际变化，重视微电机模组和触觉方案。建议关注鸣志电器、大业股份、田中精机等企业。
- 减速器：谐波减速器是人形机器人性能最优的方案，但成本较高。建议关注哈默纳科、绿的谐波等企业。
- 轻量化：下一个重要方向，PEEK材料性能优异但价格高昂，铝镁合金价格低廉。建议关注普利特、中研股份、沃特股份、旭升集团、嵘泰股份等企业。
二、卫星互联网
- 全球低轨频段竞争进入白热化阶段，SpaceX星链领跑全球。我国卫星互联网星座正加速布局，有望于2025年迎来低轨卫星大规模发射期。
- 建议关注中国卫星、上海瀚讯等企业。
- 产业链：卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。2023年全球卫星产业规模约为2853亿美元，其中卫星制造/卫星发射/地面设备/卫星服务市场规模分别占比6.0%/2.5%/52.7%/38.6%。
三、自主可控
- 大国博弈下提升核心装备及零部件自主供应能力和安全水平刻不容缓。特朗普再次当选美国总统，可能继续推行加关税、科技脱钩等政策。
- 建议关注工业母机及其核心零部件、半导体设备及其核心零部件。
- 推荐标的：英杰电气，建议关注华中数控。
- 美国实体清单范围扩大至设备环节，有望进一步加速上游零部件国产化。国内半导体设备零部件厂商目前营收规模较小，未来成长空间巨大。
- 工业母机自主可控必要性高，数控系统突破迫在眉睫。建议关注华中数控等企业。
风险提示：机器人量产进度不及预期、新材料导入不达预期、数据滞后性风险、测算误差风险、卫星互联网建设不及预期风险、新技术研发进展不及预期、需求波动风险。
