美元自2024年9月底以来持续上涨,主要原因包括:
- 经济视角:美国经济在高息环境下维持韧性,劳动力市场改善缓解市场担忧,支撑美元。
- 政治视角:美国大选后“特朗普交易”延续,市场预期特朗普政策框架将推高通胀预期,增强美元。
- 比较视角:欧洲经济疲弱,英国及欧元区制造业数据疲软,能源危机担忧加剧,导致市场对欧洲经济的担忧放大。
后续方向判断:
- 特朗普新政府政策推进情况不及预期或成为美元阶段性趋势逆转的触发点。
- 美元短期涨幅过高,或透支交易盘动量,市场动量因素和反身性影响需关注。
- 美元强势特征现阶段已相对充分,单季度涨幅超7%后,短期仍存强势但半年维度胜率不高。
对中国资产而言,新一轮降息周期下应“以我为主”,中长线资金回流需等到政策预期利好转化为基本面利好+海外风险偏好稳定上行。
风险提示:政策超预期变动;全球流动性及地缘政治风险。