基本金属行业周报：“大而美”法案提高美国财务赤字预期，金价本周反弹

贵金属

• 金价上涨原因：美国6月非农就业数据超预期，但失业率居高不下；“大而美”法案提高美国财政赤字预期，推动金价上涨。
• 关键数据：COMEX黄金上涨4.25%至3,425.60美元/盎司，COMEX白银上涨1.69%至36.78美元/盎司；金银比上涨2.52%至93.15。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少230,322.85金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加82,006.30盎司。
• 投资建议：看好黄金和白银价格，受益标的包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金、盛达资源、兴业银锡等。

基本金属

• 铜：基本面强势，铜价创阶段新高。
  • 原因：关税风波再起，贸易商加快运铜至美，供应持续紧张；智利铜产量增加，一定程度上缓解供应紧张；国内需求端开工率下滑。
  • 关键数据：LME铜库存较上周增加4,000吨，上期所铜库存较上周增加3,039吨。
  • 投资建议：铜价中期易涨难跌，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。
• 铝：几内亚雨季来临，氧化铝卖方挺价支撑铝价。
  • 原因：几内亚铝土矿出港量减少，氧化铝价格坚挺；国内电解铝供给刚性，供应端趋紧；下游需求疲软。
  • 关键数据：上期所铝库存较上周增加342吨，LME铝库存较上周增加18,725吨。
  • 投资建议：看好2025年铝价，受益标的包括中国铝业、天山铝业、云铝股份等。
• 锌：需求处于淡季，锌价走弱。
  • 原因：美国就业数据强劲，市场降息预期降温；消费淡季下游订单较弱，供应端依旧强劲。
  • 关键数据：上期所锌库存较上周增加1,731吨，LME锌库存较上周减少6,900吨。
• 铅：供应收紧，铅价震荡上行。
  • 原因：再生铅供应量逐步上升，原生铅冶炼企业计划检修；下游铅酸蓄电池消费未有明显改善，但部分企业提前为旺季做准备。
  • 关键数据：上期所铅库存较上周增加1,374吨，LME铅库存较上周减少10,150吨。

小金属

• 镁：低库存支撑镁价，下游需求有所好转。
  • 原因：镁冶炼企业保持强烈的挺价意愿；下游需求有所好转，本周总体采购量有所增加。
• 钼、钒：挺价情绪强烈，价格震荡。
  • 钼：市场惜售及挺价氛围浓厚，需求端释放表现稳健与良好。
  • 钒：部分厂家拒绝低价出货，但成交需求氛围依旧偏弱，低价出货现象仍存在。

行情回顾

• 行业板块表现：SW有色金属板块较上周上涨1.03%。
• 个股表现：中一科技、福达合金、中洲特材、精艺股份、豪美新材周涨幅前五；光智科技、诺德股份、华锋股份、鑫铂股份、浩通科技周跌幅前五。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；国内消费力度不及预期；海外能源问题再度严峻。