基础化工行业周报（2024、10、28-2024、11、03）：Q3业绩同环比均下降，关注产业链龙头、资源品及国产替代材料

2024年11月4日 行业研究 Q3业绩同环比均下降，关注产业链龙头、资源品及国产替代材料 ——基础化工行业周报（2024/10/28-2024/11/03） 要点 24Q3中信基础化工三级行业的归母净利润同环比均下降，印染化学品、复合肥等板块业绩同比增长明显。24年Q3，基础化工行业478家上市公司共实现营收6325.95亿元，同比减少2.8%，环比减少3.1%；实现归母净利润 314.53亿元，同比减少16.8%，环比减少23.9%。其中，共有354家上市公司实现盈利，占比74.1%。实现同比盈利增长的上市公司数量为141家，占比29.5%，其中共有2家企业2024年Q3归母净利润同比实现超10倍增长，共有34家基础化工上市公司在24年Q3实现了归母净利润的同比翻倍增长。实现环比盈利增长的上市公司数量为122家，占比25.5%，其中共有19家基础化工上市公司在2024年Q3实现了归母净利润的环比翻倍增长。与此同时，24Q3中信基础化工三级行业中，有13个子行业实现归母净利润同比增长，其中印染化学品（+336.38%）和复合肥（+102.15%）的业绩环比增长均超100%。另有碳纤维、膜材料、农药等20个子行业2024Q3归母净利润同比下滑。24Q3有6个子行业实现归母净利润环比增长。 资源品维持高景气，龙头产业链完整盈利韧性高。在高油价背景下，全球上游资源品维持高价及高景气状态，众多化工品利润集中在油气、矿产等上游资源端。基于此，拥有完整产业链、上游资源充沛的行业头部企业具有更强的盈利韧性，受周期波动影响更小。因此，我们建议关注MDI、磷化工、钾肥、钛白粉等子行业内产业链完整的头部企业和上游资源布局弹性更大的企业。此外，我们还建议关注拐点将至的农药、锂电材料等行业的左侧布局。 半导体销售额修复，OLED快速放量，利好国产材料渗透率提升。半导体材料方面，根据WSTS数据，24年1-7月全球半导体销售额约为3394亿美元，同比增长约18.1%。随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。OLED材料方面，根据群智咨询，24H1全球智能手机OLED面板出货量约为4.02亿片，同比提升约44%，其中国产面板厂商份额已达49%。后续随着国产OLED面板厂商良率及产线稼动率的进一步提高，国产OLED面板出货量及市占率将再度提升，从而扩增上游材料需求。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为-0.84%，深证成指涨跌幅为-1.55%，沪深300指数涨跌幅为-1.68%，创业板指涨跌幅为-5.14%。中信基础化工板块涨跌幅为-0.9%，涨跌幅位居所有板块第19位。基础化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+8.2%），涤纶（+5.4%），粘胶 （+4.4%），其他化学原料（+2.9%），日用化学品（+2.9%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料； ②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1化工板块股票市场行情表现3 1.2重点产品价格跟踪5 1.3本周重点关注行业动态——基础化工行业24年三季报总结6 1.4子行业动态跟踪16 2、重点化工产品价格及价差走势17 2.1化肥和农药17 2.2氯碱19 2.3聚氨酯20 2.4C1-C4部分品种22 2.5橡胶23 2.6化纤和工程塑料24 2.7氟硅26 2.8氨基酸&维生素27 2.9锂电材料28 2.10其它29 3、风险分析30 中庚基金 1、本周行情回顾 1.1化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为 -0.84%，深证成指涨跌幅为-1.55%，沪深300指数涨跌幅为-1.68%，创业板指涨跌幅为-5.14%。中信基础化工板块涨跌幅为-0.9%，涨跌幅位居所有板块第19位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+8.2%），涤纶（+5.4%），粘胶（+4.4%），其他化学原料（+2.9%），日用化学品（+2.9%）。涨跌幅后五位的子板块为：有机硅（-9.3%），橡胶制品（-5.2%），锂电化学品（-4.5%），食品及饲料添加剂（-4.3%），农药（-3.2%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：青岛金王 （+61.15%），川发龙蟒（+46.70%），聚和材料（+36.30%），华软科技 （+34.53%），顾地科技（+32.15%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002094.SZ 青岛金王 10.33 61.15% 275.64% 002312.SZ 川发龙蟒 18.91 46.70% 94.75% 688503.SH 聚和材料 54.45 36.30% 51.67% 002453.SZ 华软科技 7.13 34.53% 38.99% 002694.SZ 顾地科技 5.22 32.15% 32.49% 600370.SH 三房巷 2.22 31.36% 29.07% 300243.SZ 瑞丰高材 12.36 24.60% 29.97% 000159.SZ 国际实业 7.90 21.17% 14.00% 000677.SZ 恒天海龙 6.12 20.71% 94.90% 002513.SZ 蓝丰生化 5.69 20.04% 36.78% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：海达股份 （-27.39%），科创新源（-18.95%），海科新源（-16.73%），东方材料 （-16.63%），宝丽迪（-14.94%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300320.SZ 海达股份 11.40 -27.39% 18.13% 300731.SZ 科创新源 21.38 -18.95% 25.32% 301292.SZ 海科新源 15.28 -16.73% 2.07% 603110.SH 东方材料 12.68 -16.63% 4.02% 300905.SZ 宝丽迪 26.54 -14.94% -14.44% 000553.SZ 安道麦A 6.84 -14.39% 21.71% 301618.SZ 长联科技 107.21 -13.95% -71.86% 688639.SH 华恒生物 33.60 -13.47% -15.37% 300067.SZ 安诺其 5.79 -12.54% 11.56% 300261.SZ 雅本化学 8.11 -12.32% 17.25% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：氢氟酸(AHF)（+4.21%），上海有色:氟化铝:全国 （+3.48%），环氧丙烷:华东地区（+3.26%），电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 （+3.22%），聚乙烯醇:西南（+3.17%），萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾 （+2.99%），硫磺(片):高桥石化（+2.54%），甲醇:华东地区（+1.83%），丙烯腈:华东（+1.71%），BDO:华东市场（+1.63%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 氢氟酸(AHF) 元/吨 11,350.00 4.21% 10,937.50 1.74% 7.24% 10,299.65 11,194.80 10,969.70 上海有色:氟化铝:全国 元/吨 10,400.00 3.48% 10,075.00 1.26% 8.33% 9,543.56 9,820.55 9,025.82 环氧丙烷:华东地区 元/吨 8,920.00 3.26% 8,702.28 0.03% -5.94% 9,922.61 10,689.11 17,306.44 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 7.38 3.22% 7.42 -2.43% -26.93% 26.42 47.95 12.09 聚乙烯醇:西南 元/吨 13,033.33 3.17% 12,790.00 -4.08% 2.62% 14,103.05 20,712.46 18,443.61 萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾 元/吨 3,450.00 2.99% 3,355.00 1.67% 0.00% 3,120.96 2,714.92 2,585.18 硫磺(片):高桥石化 元/吨 1,210.00 2.54% 1,186.00 0.51% 14.15% 964.88 2,152.30 1,642.16 甲醇:华东地区 元/吨 2,481.27 1.83% 2,471.29 -1.90% 0.76% 2,476.09 2,780.76 2,716.92 丙烯腈:华东 元/吨 8,900.00 1.71% 8,640.00 1.05% -11.44% 9,437.26 10,658.08 14,423.29 BDO:华东市场 元/吨 9,350.00 1.63% 8,813.33 4.92% -14.22% 12,314.79 20,316.03 25,174.52 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：苯胺:华东地区（-5.05%），醋酸:华东 （-4.94%），环己酮:华东（-4.81%），丁二烯:华东地区（-4.74%），维生素K3:国产（-4.35%），丁二烯:东南亚（-4.32%），泛酸钙:国产（-4.13%），有机硅DMC（-2.65%），锦纶POY（-2.48%），辛醇:齐鲁石化（-2.20%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 苯胺:华东地区 元/吨 9,400.00 -5.05% 10,236.67 -0.61% -15.51% 11,531.51 12,033.07 10,916.97 醋酸:华东 元/吨 2,600.00 -4.94% 2,760.50 -3.98% -14.05% 3,244.40 3,998.63 6,598.40