基础化工行业周报（2024/04/22-2024/04/28）：24Q1业绩环比改善，建议关注高分红、资源品、国产替代三大主线

2024年4月28日 行业研究 24Q1业绩环比改善，建议关注高分红、资源品、国产替代三大主线 ——基础化工行业周报（2024/04/22-2024/04/28） 要点 23年基础化工板块A股上市公司业绩同比下降，轮胎、日用化学品的业绩同比涨幅居前。截至24年4月27日，中信行业分类下477家基础化工板块A股上 市公司中，已有420家上市公司披露了23年年报，23年，这420家公司共实 现营收20791.61亿元，同比减少5.9%；实现归母净利润1368.01亿元，同比减少40.8%。其中，共有345家公司实现盈利，占比82.1%。实现同比盈利增长的公司数量为116家，占比27.6%。共有24家公司在23年实现了归母净利 润的同比翻倍增长。分子行业来看，中信基础化工三级行业分类下共有33个子行业，23年有6个子行业实现归母净利润同比增长，其中轮胎 （+213.4%）、日用化学品（+100.3%）的业绩同比增长超100%。 24年Q1基础化工板块A股上市公司业绩环比改善明显，绵纶、氯碱、氮肥的业绩环比涨幅居前。截至24年4月27日，中信行业分类下477家基础化工板块A股上市公司中，已有332家上市公司披露了24年一季报，24年Q1，这 332家公司共实现营收3993.37亿元，同比减少2.5%，环比减少6.0%；实现 归母净利润293.77亿元，同比减少2.1%，环比增加39.8%。其中，共有277家公司实现盈利，占比83.4%。实现环比盈利增长的公司数量为120家，占比36.1%，共29家公司在24年Q1实现了归母净利润的环比翻倍增长。24年Q1，共有18个基础化工子行业实现了归母净利润的环比增长，其中锂电化学品（+1624.9%）、其他化学制品Ⅲ（+327.9%）、膜材料（+250.9%）的业绩环比增长均超100%。 建议关注化工板块高分红、资源品、国产替代三大主线。高分红方面，我们认为，头部国有化工企业有望在兑现业绩和维持高分红的基础上，开启新一轮价值重估。资源品方面，2024年以来，受到地缘政治溢价，叠加宏观利率及行业 政策影响，资源品供需趋紧，进而推升资源品价格并使其维持在高位。在上游资源品持续保持景气的背景下，我们建议关注上游资源储备丰富，诸如油气、乙烷、煤化工、钛矿、磷矿，同时产业链一体化程度高的各子行业龙头企业。国产替代方面，突破一系列的“卡脖子”的材料、设备与工艺技术是我国实现 “安全发展”的必经之路。随半导体库存的逐步去化，需求将有所复苏，另外，伴随国产面板厂OLED良率及稼动率的提升，出货量有望快速提升，从而提升上游材料的需求，在此背景下，建议关注半导体材料与OLED材料。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈涨势，本周上证指 数涨跌幅为+0.76%，深证成指涨跌幅为+1.99%，沪深300指数涨跌幅为 +1.20%，创业板指涨跌幅为+3.86%。中信基础化工板块涨跌幅为+0.7%，涨跌幅位居所有板块第19位。化工行业大部分子板块呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（+5.9%），钛白粉（+5.3%），涂料油墨颜料 （+5.3%），印染化学品（+4.9%），膜材料（+4.7%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块； ④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1化工板块股票市场行情表现3 1.2重点产品价格跟踪5 1.3本周重点关注行业动态——基础化工行业23年年报及24年一季报业绩总结6 1.3.1基础化工行业2023年年报业绩总结6 1.3.2基础化工行业2024年一季报业绩总结7 1.3.3基础化工细分子行业23年及24Q1业绩总结9 1.4子行业动态跟踪24 2、重点化工产品价格及价差走势25 2.1化肥和农药25 2.2氯碱27 2.3聚氨酯28 2.4C1-C4部分品种30 2.5橡胶31 2.6化纤和工程塑料32 2.7氟硅34 2.8氨基酸&维生素35 2.9锂电材料36 2.10其它37 3、风险分析38 1、本周行情回顾 1.1化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈涨势，本周上证指数涨跌幅为 +0.76%，深证成指涨跌幅为+1.99%，沪深300指数涨跌幅为+1.20%，创业板指涨跌幅为+3.86%。中信基础化工板块涨跌幅为+0.7%，涨跌幅位居所有板块第19位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业大部分子板块呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（+5.9%），钛白粉（+5.3%），涂料油墨颜料（+5.3%），印染化学品（+4.9%），膜材料（+4.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：钾肥 （-6.0%），纯碱（-5.8%），轮胎（-3.9%），粘胶（-3.6%），其他化学原料（-2.8%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：南京聚隆 （+36.30%），亚太实业（+32.11%），安诺其（+27.21%），亚邦股份 （+26.67%），惠云钛业（+26.25%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300644.SZ 南京聚隆 20.50 36.30% 33.20% 000691.SZ 亚太实业 4.32 32.11% 4.85% 300067.SZ 安诺其 5.19 27.21% 6.35% 603188.SH 亚邦股份 2.85 26.67% 4.40% 300891.SZ 惠云钛业 9.62 26.25% 25.42% 603110.SH 东方材料 16.95 23.36% -6.15% 300920.SZ 润阳科技 15.89 23.18% 11.12% 301395.SZ 仁信新材 17.11 22.30% 15.61% 300169.SZ 天晟新材 5.56 21.13% -1.77% 600866.SH 星湖科技 5.04 20.86% 17.76% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：*ST碳元（-22.68%），新乡化纤（-18.84%），ST海越（-18.32%），ST宁科（- 15.10%），和邦生物（-13.50%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603133.SH *ST碳元 2.08 -22.68% -60.83% 000949.SZ 新乡化纤 4.05 -18.84% 46.74% 600387.SH ST海越 3.30 -18.32% -40.00% 600165.SH ST宁科 1.63 -15.10% -59.25% 603077.SH 和邦生物 2.05 -13.50% -10.48% 300019.SZ 硅宝科技 13.22 -13.37% -2.29% 002986.SZ 宇新股份 14.29 -13.29% 7.77% 001358.SZ 兴欣新材 22.89 -13.03% -17.64% 300073.SZ 当升科技 45.74 -12.89% 29.03% 603619.SH 中曼石油 26.63 -10.88% 17.26% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：纯碱:重质:华东（+12.82%），纯碱:轻质:华东 （+10.53%），苯酚:高桥石化（+6.58%），双酚A:华东地区（+4.99%），二甲醚:河南地区（+4.14%），液氯:江苏（+4.00%），丁酮:华东地区 （+3.70%），辛醇:齐鲁石化（+3.26%），硫磺(片):高桥石化（+2.65%），FOB:石脑油:新加坡地区（+2.18%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2023均价2022均价2021均价 纯碱:轻质:华东 元/吨2,100.0010.53%1,926.67-1.20%-23.64%2,515.212,621.782,159.51 纯碱:重质:华东元/吨2,200.0012.82%2,001.67-2.36%-22.81%2,734.222,851.042,385.51 苯酚:高桥石化元/吨8,100.006.58%7,573.330.31%8.00%7,800.8210,118.088,864.79 双酚A:华东地区 元/吨10,000.004.99% 9,431.67 2.80% 5.54%10,019.1114,589.7322,312.47 液氯:江苏 元/吨260.00 4.00% 272.67172.67%-360.00%-11.30 595.22 1,512.88 二甲醚:河南地区元/吨3,770.004.14%3,606.001.01%1.21%3,624.363,975.533,710.27 丁酮:华东地区元/吨8,400.003.70%7,965.002.12%15.86%7,731.9210,596.718,873.70 辛醇:齐鲁石化 元/吨9,500.00 3.26% 9,366.67 0.72% -26.92%10,535.3410,502.1914,009.04 硫磺(片):高桥石化元/吨1,160.002.65%1,064.678.64%9.43%964.882,152.301,642.16 FOB:石脑油:新加坡地区 美元/桶75.41 2.18% 74.98 -0.52% 2.96% 69.04 83.04 70.61 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：硫酸（-16.23%），醋酸:华东（-4.69%），顺酐:江苏地区（-3.07%），高温煤焦油:山西地区（-2.68%），化纤:聚酯原料MEG （-2.58%），有机硅DMC（-2.46%），黄磷(净磷):云南地区（-2.13%），甲醇:华东地区（-1.89%），电石:西北（-1.84%），中国棉花:CCIndex:3128B （-1.82%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 硫酸 元/吨 277.50 -16.23% 324.04 8.47% 1.28% 247.03 691.43 605.50 醋酸:华东 元/吨 3,050.00 -4.69% 3,079.00 3.84% 0.83% 3,244.40 3,998