系列点评八：2024Q3业绩持续高增 客户产品双维拓展

公司2024年前三季度业绩持续高增，营收14.99亿元（同比+46.97%），归母净利润1.08亿元（同比+70.51%），扣非归母净利润1.03亿元（同比+70.24%）。主要增长原因为：1）新项目加速量产（黄山沿浦、重庆沿浦等）；2）襄阳华悦铁路集装箱项目收入增加；3）精益生产和工艺改善提升效率降低成本；4）部分新客户采用加工费模式提升利润率；5）严格成本管控。

客户定点加速突破，座椅骨架高增可期。近期收到4个客户的6个新项目定点通知书，涉及5家主机厂，预计生命周期4-6年，总营收约23.52亿元，年化收入贡献5.32亿元（占2023年收入35.06%，占座椅骨架收入58.14%）。

双维拓展打开中长期成长空间。客户从李尔系拓展至全面覆盖主流Tier1（马夸特、佛吉亚等），业务横向拓展至汽车门模、安全系统、新能源细分领域（塑料电子模块、铜排等）。

铁路集装箱&高铁整椅增厚业绩。铁路集装箱2024H1已实现高增，未来有望增厚业绩；高铁整椅已获得供货资质，预计2024年末至2025年初量产。

投资建议：公司作为汽车座椅骨架龙头，在电动智能趋势下有望加速抢占份额，新客户及新品类拓展将带来量价齐升，中长期成长空间打开。预计2024-2026年收入24.82/32.78/41.91亿元，归母净利润1.73/2.38/3.30亿元，EPS 1.46/2.01/2.79元，PE 23/17/12倍，维持“推荐”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、座椅骨架市占率提升不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险、定增进展不及预期等。