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铜日报：市场有价无市铜价维持震荡格局

2025-01-02 陈思捷,师橙,封帆,王育武华泰期货大王雪

核心观点

铜市场分析：
- 现货情况：12月31日早市升水止跌回暖，主因市场交易不活跃。主流平水铜对下月票报贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如ENM、金川大板等对下月票报贴水20元/吨-平水价格/吨少量成交。下游拿货需求减少，仅部分持货商回款甩货。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水40元/吨-贴水30元/吨少量成交，好铜对下月票报贴水30元/吨-贴水20元/吨部分成交。至上午11时前市场价格逐渐企稳。
- 宏观与地缘方面：
  - 美联储维持利率高于其他央行，美元指数创两年新高。
  - 以色列国防部长卡茨表示，若哈马斯未释放人质，加沙将遭受巨大打击。
  - 国内方面，1月1日起个人住房公积金贷款利率下调。
- 矿端方面：
  - 巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程力争2025年底投产。
  - 紫金矿业表示，刚果（金）卡莫阿铜矿三期提前半年建成投产，达产后矿产铜将提升至60万吨以上；配套的50万吨非洲最大铜冶炼厂将在2025年上半年投产。
  - 塞尔维亚佩吉铜金矿上矿带新增3000吨/日选厂技改提前两个月竣工并成功试车，下矿带和JM铜矿崩落法采矿前期工作全面提速。
  - 朱诺铜矿项目建设获核准，争取2026年6月建成投产。
- 冶炼及进口方面：智利11月铜产量为488,519吨，同比增加9.8%。
- 消费方面：上周下游企业进入关账结算阶段，采购情绪低迷，年末市场需求不佳。
- 库存与仓单方面：
  - LME库存持平于2.71万吨。
  - SHFE仓单较前一交易日上涨0.08万吨至1.79万吨。
  - 国内市场电解铜现货库为11.31万吨，较上周上涨1.37万吨。
策略：
- 铜：中性套利，暂缓期权：short put@72,000元/吨。
风险：
- 国内去库无法持续，海外流动性踩踏风险。