铜日报：市场存在挺价情绪 铜价维持震荡格局

核心观点

• 铜市场分析：
  • 期货行情：10月30日沪铜主力合约收于76,670元/吨，上涨0.20%，成交量90,567手，持仓量155,012手；夜盘主力合约收于76,440元/吨，下跌0.30%。
  • 现货情况：持货商挺价惜售，现货升水盘中上扬，主流平水铜贴水50-60元/吨，好铜贴水10-20元/吨。
  • 宏观与地缘：美国第三季度GDP2.8%（预期3%），核心PCE物价指数2.2%（预期2.1%），ADP就业人数23.3万人（预期11.4万人）；市场预计11月美联储降息。国内六部门推进沙漠地区风电光伏建设。
  • 矿端：纽蒙特矿业Cadia运营获铜标和钼标证书。
  • 冶炼及进口：日本9月精炼铜出口量同比增9%，1-9月增3.1%；9月电解铜出口量同比增7%，1-9月增3.2%。
  • 库存与仓单：LME仓单降0.19万吨至27.42万吨，SHFE仓单降0.18万吨至5.17万吨，SMM社会库存降0.93万吨至21.01万吨。
  • 国际铜与伦铜：比价收于7.09，降0.24%。
• 研究结论：铜价在需求不突出、进口货源涌入的情况下震荡，国内社库小幅累高，但低TC令炼厂困境加剧，宏观情绪疲软，预计铜价维持震荡偏强格局。
• 策略：铜谨慎偏多，套利暂缓。
• 风险：国内去库无法持续、海外流动性踩踏风险。