氯碱日报：供需改善预期，烧碱远月盘面走高

PVC中性

• 供应端：上游装置开工维持高位，PVC短期供应压力难以回落，供应宽松格局延续。
• 需求端：季节性淡季下需求未见好转，PVC累库压力短期难以缓解。
• 成本端：上游综合利润逐步被压缩，估值处于偏低状态，或限制回落空间。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价5290元/吨（-36）。
  • 现货价格：华东（电石法）报价5040元/吨（-10）。
  • 库存：社会库存41.69万吨（-1.29）。
  • 开工率：电石法开工率78.72%（+0.36%），乙烯法开工率78.59%（+5.50%）。
• 研究结论：预计近期价格低位震荡为主。

烧碱中性

• 供应端：上游部分装置存重启预期，烧碱供应短期内环比回升。
• 需求端：下游需求变化有限，氧化铝仍延续偏紧格局。
• 价格压力：下游氧化铝厂陆续下调烧碱采购价，烧碱现货价格承压。
• 库存与开工：上游库存累库，开工率82.50%（-0.50%）。
• 关键数据：
  • 期货价格：主力收盘价2907元/吨（+111）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（0）。
  • 库存：烧碱上游库存31.78万吨（+1）。
• 研究结论：短期预计延续近弱远强的格局，重点关注下游氧化铝厂的原料采购节奏。

风险提示

• PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
• 烧碱：上游库存累库；需求恢复进度较慢；利润好转导致检修减少。