氯碱日报：盘面延续走高，基本面未有改善

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：短期政策提振，PVC期现价格上行，但供需基本面未有改善，短期部分企业检修装置计划重启，社会库存仍维持高位。下游终端需求难有较大提升，开工与订单量偏低，出口尚未有好转。电石价格走低，电石法成本支撑不足。后期重点关注出口端的波动以及成本端的指向。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：烧碱盘面延续上行，液碱市场现货价格平稳。未来短期检修产能减少，且有新产能即将释放，产能利用率预计小幅提升。近期江苏粘胶企业液碱采购价格小幅下调，非铝需求淡季延续。下游氧化铝企业厂内提货偏紧，氧化铝价格对于下游液碱采购价格有支撑。预计烧碱市场区间整理。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：8月1日，PVC主力收盘价5683元/吨（-15）；华东基差-53元/吨（+75）；华南基差42元/吨（+75）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：8月1日，华东（电石法）报价：5630元/吨（+60）；华南（电石法）报价：5725元/吨（+60）；PVC华东-西北-450：-55元/吨（+50）；PVC华南-华东-50：45元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-20元/吨（+25）。 上游成本：8月1日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3040元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：8月1日，电石利润66元/吨（0）；山东氯碱综合利润-117.0元/吨（0）；西北氯碱综合利润：940.8元/吨（0）。 截至7月26日，兰炭生产利润：-89.40元/吨（-2）；PVC社会库存：55.14万吨（-0.43）；PVC电石法开工率：76.05%（+2.95%）；PVC乙烯法开工率：64.70%（+6.43%）；PVC开工率：73.09%（+3.86%）。 烧碱： 期货价格及基差：8月1日，SH主力收盘价2431元/吨（-8）；山东32%液碱基差69元/吨（+8）。 现货价格及价差：8月1日，山东32%液碱报价：2431元/吨（-8）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：180.0元/ 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：40元/吨（0）；50%液碱广东-山东：310元/吨（0）。上游成本：8月1日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：8月1日，山东烧碱利润：1245.5元/吨（0）。 截至7月26日，烧碱上游库存：39.86万吨（+1）；烧碱开工率：79.80%（+0.10%）。 ■策略 PVC中性：短期政策提振，PVC期现价格上行，但供需基本面未有改善，短期部分企业检修装置计划重启，社会库存仍维持高位。下游终端需求难有较大提升，开工与订单量偏低，出口尚未有好转。电石价格走低，电石法成本支撑不足。后期重点关注出口端的波动以及成本端的指向。 烧碱中性：烧碱盘面延续上行，液碱市场现货价格平稳。未来短期检修产能减少，且有新产能即将释放，产能利用率预计小幅提升。近期江苏粘胶企业液碱采购价格小幅下调，非铝需求淡季延续。下游氧化铝企业厂内提货偏紧，氧化铝价格对于下游液碱采购价格有支撑。预计烧碱市场区间整理。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨................................................