全球大类资产观察：美联储降息放缓引发资产波动

全球大类资产观察（12.16-12.29）

1. 全球资产表现回顾

• 股市：美联储降息预期回摆，美债利率高位+零售销售数据走弱+年末获利了结心理，加剧美股下行压力。日股和欧股分别受益于“圣诞老人反弹”、经济数据企稳和企业并购，表现出较强上涨趋势。
• 债券：美联储降息次数预期减半，10年期美债收益率徘徊在七个月最高，全球其他发达国家经济体债券利率也跟随上涨。
• 汇率：美元一度走高，但随着日央行加息落空，欧元区、中国宽松预期加码，日元、欧元、人民币均承压。
• 商品：美元快速走高降低了黄金的相对吸引力，铜等基本金属价格也受到压制。

2. 后续资产演绎方向研判

• 美股：短期内震荡回调，存在压力。
• 日股：受“圣诞老人反弹”、企业并购等因素支撑，有望继续上涨。
• 欧股：经济疲软，短期内承压。
• 印股：印度经济增长可持续性偏低，估值偏高，可能震荡下行。
• 美债收益率：高位震荡。
• 日债收益率：震荡上行。
• 原油：供需格局主导，预计低位震荡。
• 黄金：短期内表现中性谨慎。
• 铜：需求疲弱和美元强势，预计低位震荡。
• 美元：预计维持强势区间。
• 日元：低位震荡。
• 人民币：一季度有望升值。

3. 风险提示

• 特朗普政策不确定性。
• 美国经济出现衰退。
• 地缘政治风险。
• 国内经济复苏节奏不及预期。